核心观点
　　 1、行业观点更新：
　　上周中国化工产品价格指数下跌1.18%，正值需求淡季，产品价格跌多涨少。维生素表现一直独秀。
　　根据中国石油和化学工业联合会数据，上半年，石化全行业实现营业收入8万亿元，同比增长5.1%；实现利润4294.7亿元，同比下降1.6%；进出口总额4740.8亿美元，同比下降2.5%，同比数据比去年同期有明显改善。由于持续受到上游原料价格高位、下游市场需求不振、产品价格低位徘徊的影响，石化行业上半年效益尚未全面扭转下滑态势。行业要特别关注国内有效需求不足、部分企业盈利能力压力较大、外部环境依然复杂严峻，地缘政治冲突风险加剧等问题。
　　在行业产能扩建势不可挡的情况下，仍然需要时间消化过剩产能，尽管上半年固定资产投资增速有所下滑，但是下游需求疲弱的情况下，企业竞争仍然是非常激烈，行业仍然处于景气低点，我们推荐三个方向，一是具有成本绝对优势的龙头公司；二是已经完成一轮产能扩建高峰，供需格局有改善，重点推荐涤纶长丝和制冷剂行业；三是产品技术壁垒较高，竞争较少，下游需求明显复苏的细分行业，重点推荐电子化学品。
　　重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、桐昆股份、巨化股份、华特气体。
　　2、行业板块表现统计及原因剖析：
　　2024年8月5日至8月9日申万基础化工指数下跌1.00%，上证指数下跌1.48%，行业指数跑赢大盘指数。细分板块中表现较好的板块是民爆制品、粘胶、复合肥；表现较差的板块是橡胶助剂、其他化学纤维、纺织化学制品。涨幅居前的个股是泉为科技、高争民爆、宿迁联盛、易普力、ST红太阳；跌幅较大的个股是正丹股份、建新股份、康普化学、德冠新材、航锦科技。
　　民爆类公司表现优秀，近年来有关部门先后出台相关政策持续推进行业产品结构优化，同时鼓励兼并重组、提升行业集中度并提出明确目标，供给侧改革持续深化，龙头企业优势逐步凸显。2024年1-5月，国内民爆生产企业累计实现爆破服务收入117.36亿元，同比增长0.75%。行业集中度的提升和一体化发展已经成为必然趋势，整体行业已经开始从民爆物品生产销售为主的生产型业务模式逐渐向兼顾爆破服务的生产服务型模式转变，国内万亿国债增发有利于基础设施建设投资，政策支撑下找矿力度持续增加，另一方面出海逐渐成为新的增长点。
　　3、信息跟踪与简评
　　上周中国化工产品价格指数下跌1.18%，正值需求淡季，产品价格跌多涨少。维生素表现一直独秀。
　　维生素价格持续上涨：本周维生素价格维持大幅上涨的趋势，其中VA价格上涨31%、VE价格上涨20%。主要受巴斯夫部分维生素产品交付出现不可抗力的因素推动，2024年7月29日，位于路德维希港的德国最大化工厂巴斯夫因有机溶剂泄漏，引发爆炸和火灾，8月7日，巴斯夫公告称，从即日起至另行通知前，VA/VE的生产遇不可抗力。受该消息影响，VA/VE产品价格大幅跳涨。维生素下游约71%为饲料。目前下游养殖已经进入盈利周期，有望对维生素的需求形成有力支撑。同时，2024年，海外维生素迎来补库周期，我国作为维生素主要供应国，维生素出口大幅提升。据海关总署，2024年上半年，VA、VE出口量分别同比提升17.4%、29.5%。国内外需求共振，对维生素价格形成有力支撑。
　　TDI停产检修，价格小幅上涨：本周TDI价格上涨5.61%，月度价格上涨7.21%，较24年初下跌14.78%本周TDI产量有所下降，整体开工维持在六五成左右，市场整体货源供应有所减少。万华烟台厂和匈牙利公司全面进入检修期，西北甘肃银光TDI年产12万吨工厂于8月6日停一条生产线，并预计周末两条线进入全停检修状态，为期40天。另外新疆大厂TDI年产15万吨装置微幅降负，月度影响2000吨TDI产量，装置计划于8月10日停车检修，产能技改至20万吨。进入8月份，下游需求有所增加，下游客户入市积极性有所上涨。
　　石化行业上半年效益尚未全面扭转下滑态势：根据中国石油和化学工业联合会数据，上半年，石化全行业实现营业收入8万亿元，同比增长5.1%;实现利润4294.7亿元，同比下降1.6%;进出口总额4740.8亿美元，同比下降2.5%。同比数据比去年同期有明显改善。由于持续受到上游原料价格高位、下游市场需求不振、产品价格低位徘徊的影响，石化行业上半年效益尚未全面扭转下滑态势。数据显示，油气板块和化工板块收入、利润实现“双增长”;而炼油板块收入占全行业30%，利润却只占0.07%，利润下降幅度高于90%。行业要特别关注国内有效需求不足、部分企业盈利能力压力较大、外部环境依然复杂严峻，地缘政治冲突风险加剧等问题。
　　4、数据图表跟踪与简析
　　今年化工产品价格表现基本平稳，6-8月份行业需求淡季，价格下滑。美国7月非农就业报告低于预期，而美联储的最新声明也显示其关注点从高通胀转向就业疲软。因此，尽管市场降息预期大幅升温，但衰退担忧已经代替降息前景成为市场交投逻辑的主导因素。近期原油价格下跌为主。未来要重点关注中东局势，如果伊朗、以色列局势升级，对原油生产