业绩和指引:
　　2Q24收入300.4亿美元(yoy 12%, qoq 15%),彭博预期范围268.19~319.98亿美元; 2Q24净利润(Non-GAAP) 169.52亿美元(yoy152%，qoq 11%)，彭博预期范围148.53~182.5亿美元; 3Q24收入指引325亿美元,预期范围283.42~357.04亿美元,略低于市场预期上限。3Q24 GAAP毛利率在74.4%。同时,全年毛利率指引在mid-70%左右,一定程度收到Blackwell量产爬坡影响,这意味着3Q和4Q毛利率每个季度环比下降50个基点左右。
　　数据中心业务情况:
　　数据中心收入达到263亿美元，并创历史纪录，同比增长154%，环比增长16%。数据中心计算收入为226亿美元，同比增长162%，环比增长17%。网络收入为37亿美元，同比增长114%，主要由InfiniBand和以太网推动AI收入，包括Spectrum-X端到端以太网平台。网络收入环比增长16%，其中以太网AI收入翻了一番。环比的增长动力来自消费互联网和企业客户群体，云服务提供商约占数据中心收入的45%，而消费互联网和企业客户贡献了超过50%的收入。
　　Blackwell情况：
　　第二季度，NVIDIA向客户交付了Blackwell架构的样品，并对BlackwellGPU的光罩(mask)进行了调整，以优化生产效率。预计Blackwell的量产将在第四季度启动，并持续至2025自然年(2026财年)。公司预计在第四季度将实现数十亿美元的Blackwell相关收入。同时，Hopper架构的需求依然强劲，预计在2024自然年下半年出货量将进一步增加。
　　投资建议
　　预计24/25/26净利润(Non-GAAP)分别为734.44/1201.68/1526.24亿美元。(前次预测值：CY 24/25/26分别为698.03/1083.75/1333.89亿美元)。维持“增持”评级。
　　风险提示
　　AIGPU出货不及预期；全球供应链扰动；AI下游需求不及预期。