策略摘要
　　铝：国内电解铝供应端持稳运行，而需求逐步转好，国内铝社会库存进入去库周期，关注宏观情绪变动对价格的影响，短期铝价或震荡整理为主，建议暂时观望。
　　氧化铝：近日氧化铝现货价格持稳，国内开工略有下滑，而下游电解铝行业生产相对稳定，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19340元/吨，较上一交易日持平，A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至10元/吨；中原A00铝价录得19400元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至70元/吨；佛山A00铝价录得19250元/吨，较上一交易日持平，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-75元/吨。
　　铝期货方面：9月11日沪铝主力合约开于19350元/吨，收于19450元/吨，较上一交易日收盘价上涨60元/吨，涨幅0.31%，最高价达到19455元/吨，最低价达到19260元/吨。全天交易日成交129198手，较上一交易日减少15020手，全天交易日持仓139083手，较上一交易日减少10543手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19450元/吨，收于19465元/吨，较昨日午后收盘涨15元/吨。
　　临近中秋假期，下游刚需备库需求增加，华东现货市场交投尚可，中原现货市场下游备库积极。海外方面，近日马来西亚齐力铝业突发火灾，本次火灾导致电解三期约100台电解槽暂时关停，合计影响产能10万吨左右。预计全部恢复需要到明年1月份。据SMM数据显示，齐力铝业位于Samalaju工业园的电解铝总建成产能约96万吨，事故前该铝厂处于满负荷运行状态。供应方面，国内电解铝企业生产持稳为主，四川地区限电措施暂对电解铝生产无显著影响。需求方面，国内下游开工维持向好态势，其中工业材及铝板带箔订单好转，企业补库意愿走强。
　　库存方面，截止9月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存76.80万吨，较上周同期持平。截止9月11日，LME铝库存82.79万吨，较前一交易日减少0.35万吨，较上周同期减少1.26万吨。
　　氧化铝现货价格：9月11日SMM氧化铝指数价格录得3943元/吨，较上一交易日上涨1元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得521美元/吨，较上一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：9月11日氧化铝主力合约开于3854元/吨，收于3887元/吨，较上一交易日收盘价上涨28元/吨，涨幅0.73%，最高价达到3894元/吨，最低价为3803元/吨。全天交易日成交183971手，较上一交易日增加12477手，全天交易日持仓48886手，较上一交易日减少3932手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3884元/吨，收于3880元/吨，较昨日午后收盘跌7元/吨。
　　近日受铝价反弹和刚需采购节点影响，氧化铝现货交投活跃。据阿拉丁，河南地区现货成交0.3万吨，成交价格3980元/吨，流向青海地区；山东地区现货成交0.3万吨，成交价格3970元/吨；山东地区现货成交0.5万吨，成交价格3930元/吨左右；新疆地区交割库周边非标现货成交0.25万吨，出库成交价格4240元/吨。考虑到短期内氧化铝供应仍较为紧张，且下游刚需补库需求仍存，预期短期内氧化铝现货价格维持坚挺。氧化铝基本面来看，由于矿端供应偏紧延续，部分产能爬产压力较大，短期来看难以实现大幅度的增产，预计后续氧化铝新投及复产进度明显放缓，而下游电解铝运行产能保持稳定，仍存在补库需求，加之库存水平保持低位。预计短期现货供应偏紧的格局仍将持续。
　　■策略
　　单边：铝：中性氧化铝：中性。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。