报告摘要：
　　镍：本周镍价自高位13.1万元/吨下跌至去年11月份低点12.15万元/吨，跟随整个有色板块下跌，短期交易的核心仍然以宏观为主要逻辑，在国内商品整体偏空背景下，本周四公布的美国8月份非农数据不及预期，市场在海外经济衰退和软着陆两个预期间相互摇摆，在美联储9月17日议息会议前，商品情绪或仍偏弱运行，而镍自去年以来偏弱的基本面导致其在每一轮宏观逻辑下，反弹滞后而下跌幅度引领。
　　短期基本面来看，23年10月份以来印尼镍矿审批滞后导致的镍矿偏紧情绪近期在其国内雨季结束有所缓解，印尼国内镍矿价格短期高位企稳，本周印尼政府官员关于讨论镍矿供应问题的表述，引发市场对于后续印尼镍矿转向宽松预期。供给结构的变化导致硫酸镍的过剩通过纯镍累库形式表达，8月份以后的来料加工出口放缓后国内精炼镍再次回归到累库周期，本周五国内精炼镍社会库存3.19万吨，周环比增10%，LME镍库存12.17万吨，周环比增2%，海内外显性库存整体延续累库态势不变。本周关于印尼NPI出口关税提议再次提起，在印尼NPI的产能周期见顶回落，印尼政府官员对于暂停RKEF新建的表态，多不锈钢空镍逻辑依然成立。
　　风险提示：
　　1、国内电积镍投产进度低于预期；2、新能源消费超预期；