报告要点：
　　近期美国经济数据表现为制造业疲弱、服务业良好，而就业市场仍有担忧，8月非农就业人数低于预期，失业率符合预期，市场对降息的预期仍在升温，但未来经济前景仍有不确定性，市场分歧加剧，避险情绪下风险资产表现继续偏弱，本周内外锡价均出现大幅下跌，内外比价回落，结构上内外均再度回到contango结构；
　　7月锡矿进口环比小幅增长，一方面是缅甸前期批准的积压精粉恢复运输的兑现，为短期增量，另一方面是刚果（金）、玻利维亚、澳大利亚等地的进口增长补充，但整体同比去年仍然接近腰斩，国内云南地区缺矿较为明显，本周精矿加工费再度下调1000元/吨，但尚未看到因缺矿导致的规模减产，云锡自8月25日进入检修，云南开工率下滑至仅两成，江西地区原料保障尚且充裕，开工保持稳定，矿端矛盾到锭端的传导仍未看到兑现；需求端，终端数据表现较好，但进入9月“金九银十”的兑现情况较为一般，且半导体行业周期性较强，自2022年底开始拐头至今已接近周期顶部，市场担忧顶部回落风险；
　　本周锡价大幅下跌，最低接近24万水平，刺激下游再度补库，现货升水再度走强但持续性较差，本周锡锭社库去化1549吨至11207吨，斜率加强，8月预计表观消费达到16115吨，1-8月累计消费预计11.56万吨，同比+3.45%，目前了解下游库存仍未回到往年正常水平，终端订单好转程度有限以及自身资金问题导致企业备库意愿受限；自6月以来，库存周期与终端消费表现进入同步阶段，在半导体周期见顶之前，预计去库趋势仍能维持，在云锡检修导致供应受限的情况下，9月仍是强去库格局，锡价仍有基本面支撑，高抛低吸为主，但需后续存在供应恢复而需求再度乏力的风险，供需矛盾驱动将弱于上半年，仅供参考。
　　下周关注点：佤邦动态、库存跟踪