报告摘要
　　本周行情
　　申万农林牧渔行业(-1.80%)，申万行业排名(13/31);
　　上证指数（-2.69%)，沪深300 (-2.71%)，中小100 (-2.95%);
　　简要回顾观点
　　行业周观点:《24Hl养殖景气回升，宠物经济亮眼》、《猪价景气延续，鸡苗涨势显著》、《宠物618成绩亮眼，长逻辑望持续演绎》。
　　本周核心观点
　　【核心观点】临近中秋，生猪行情保持较好景气度。景气周期中，8月行业产能调增幅度收窄。中长期看，行业回归理性和合理利润水平，头部企业价值红利属性有望增强。
　　【核心标的】生猪板块:优秀规模养殖集团【牧原股份1、【温氏股份】，具养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团]、【巨星农牧、【华统股份】等。
　　生猪行情旺季景气。临近中秋，生猪价格维持较高水平。截至9月5日，涌益全国样本生猪均价19.91元/公斤，周环比涨3.2%。佳节礼赠消费带动屠宰需求。9月6日，涌益样本企业生猪屠宰量141158头，较上周涨3.2%。展望近月猪价，行情仍可能在旺季消费提升和养殖户惜售情绪中推高，但也需要关注未来行情预期变化、二次育肥集中出栏可能带来的猪价波动。
　　产能调增幅度收窄，行业趋于理性。8月涌益样本能繁母猪调增0.52%，较前值收窄1.27pcts，行业趋于理性调节产能。中长期看，随着行业产能回归合理波动水平，长期稳态下生猪养殖产业整体将保持一定的利润水平，而行业具备养殖管理和成本优势的企业有望保持较好盈利能力。考虑部分头部养殖企业规模趋于稳定，且重视并不断提升股东回报，生猪板块和相关标的的长期红利属性和配置价值有望愈加显著。
　　【养殖产业】
　　8月猪企销售增加:量上，从已公告3家猪企销售数据看，8月生猪销量共计685.87万头，环比增1.15%。其中，牧原股份本月出栏环比增加，增幅1.3%;本月ST天邦出栏环比减少，减幅2.2%。价上，8月部分地区肥猪溢价水平较高，支撑二育及散养户惜售情绪增强，叠加入场二育入场阻断流入屠企猪源，从而带动市场看涨情绪递增，猪价受振上行。据涌益咨询，24年8月份全国生猪出栏均价20.35元/公斤，较上月上涨1.41元/公斤，月环比涨幅7.44%，年同比涨幅18.66%。出栏均重上，8月气温下降后，规模化企业猪只增重水平有所提升。据涌益咨询，8月全国生猪出栏均重126.13公斤，较7月上涨0.60公斤，月环比涨幅0.48%。养殖利润上，行业养殖利润实现盈利。据iFinD数据，截至9月6日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为559.36元/头，359.80元/头。
　　建议关注，优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团】、【华统股份】等。
　　养殖周期带动动保板块。1）动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2）动保行业竞争优化。行业周期叠加新版GMP验收，落后产能退出，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。
　　建议关注:关注国内动保头部优势企业【中牧股份】、【生物股份1、非瘟疫苗等多线研发创新进展的【普莱柯】、【金河生物】等。
　　饲料行业,上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期复苏有望带动饲用需求。此外，饲料产业“综合服务”、“养殖延伸”的趋势将增添新看点。
　　建议关注:国内饲料头部优质标的【海大集团]、饲料和鮼鱼养殖优势企业【天马科技】等。
　　【种植产业】
　　地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对23/24年度全球粮食供需的最新预测，新增2023/24年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。
　　【小麦】预计2024/25年全球小麦供应、消费、贸易上调，而期末库存下调。因美国、巴基斯坦和加拿大的初始库存和产量增加，全球供应量预计将增加350万吨，达到10.6l亿吨，主要由于乌克兰、哈萨克斯坦和澳大利亚的产量增加，超过了欧盟和美国的产量减少。全球消费量增加410万吨，达到8.04亿吨，原因是由于欧盟、哈萨克斯坦和乌克兰的饲料和残渣使用量增加。全球贸易量为增加了200万吨，达到2.15亿吨，主要是由于澳大利亚和乌克兰的出口增加。预计2024/25年全球期末库存将降至2.57亿吨，为2015/16年以来的最低水平。
　　【水稻】2024/25年年度全球水稻供应、消费、贸易和库存均有下调。全球总供应量减少100万吨，达到7.04亿吨，主要是越南和菲律宾的初期库存减少以及越南的产量减少。世界消费量小幅下降，为5.27亿吨，主要由于菲律宾、越南和肯尼亚的减少量没有完全被巴西的增加量所抵消。2024/25年全球贸易量降至5460万吨，巴西和越南的出