月度评估及策略推荐
　　马棕：本月油脂主要是上涨趋势，棕榈油因8月马棕库存预计累库但幅度可能在200万吨以下低于季节性累库水平、印尼B40生柴将于1月1日执行、以及印尼产量同比下滑对未来产地库存可能不会大幅累积的担忧进入高位震荡。因加拿大将于10月1日起对中国制造的电动汽车征收100%的惩罚性关税，中国于9月初果断采取反制措施宣布对加拿大菜籽进行反倾销调查，菜油大幅上涨，当前具体措施及加拿大相关反应还未落地，盘面高位震荡等待进一步指引。豆油方面，大豆9-11月到港预估下滑，开机率受假期影响也预计有所下降，表观消费较好，预期豆油库存未来两个月有所下降，豆棕价差也获得一定修复。估值方面根据产量和库存以及原油价格，按生柴价差来看马棕估值较高，但有库存暂未累积的担忧支撑，国内棕榈油价格也受到进口利润偏低的支撑。
　　国际油脂：本月国际葵油、棕榈油、菜油报价均呈现反弹上涨走势，但菜油涨幅相对较小，葵油反弹的力度较大。8月29日欧盟报告欧盟27国再度环比下调油籽产量36.8万吨，因而预计菜籽产量同比下降171.3万吨，预计油籽总产量减少148.8万吨，出口预计同比增加50万吨。；加拿大统计局8月报告中新作产量上调65万吨，旧作上调库存约65万吨，新作出口上调50万吨，进而新作库存上调13万吨；大豆端美豆丰产预期较大，南美将于9月中旬以后开始播种。需求端，24/25年度印尼B40政策预期将带来较大油脂需求增量。
　　国内油脂：国内油脂现货成交一般，棕榈油表观消费低、菜油、豆油表观消费偏正常，国内油脂总库存略高于去年，油脂供应充足。其中豆油、菜油库存高于去年，棕榈油库存低于去年。棕榈油进口利润倒挂，进口量预计维持刚需，但消费也较弱，后续库存预计小幅累库，大豆压榨量预计环比下降，豆油预计小幅去库。菜油按到港压榨及消费来看也有累库趋势，但后续进口是否顺利仍需要观察中加关税政策。
　　观点小结：8月高频数据显示马棕维持同环比增产态势，但马棕8月底库存不会超过200万吨，提供一定支撑。估值上，原油近期下跌后马棕估值较高，但国内进口利润较低，国内棕榈油估值有一定支撑。01合约目前最主要关注9、10月棕榈油是否增产正常，若是则容易形成季节性回落。05等合约因印尼棕榈油B40预期，可保持回落买思路。近期油脂走势或分化，关注中加关税政策对菜油供应的影响。