上周沪铅主力期价延续震荡下行。中美制造业数据不佳，及美国就业持续放缓，增加了市场对经济的担忧。
　　基本面看，俄罗斯OZ矿山开始生产，有效产量释放需要时间，MineraTizapa矿无限期罢工，也部分抵消OZ矿供应增加的预期，当前全球铅精矿依旧维持紧缺格局。铅价持续回落，持货商出货积极，废旧电瓶价格小幅下滑，但终端置换不佳将限制价格跌幅。冶炼端，原生铅炼厂减复产并存，再生铅方面，周度开工率环比微降，铅价回落再生铅亏损扩大，不排除炼厂超预期减产。需求端看，蓄电池企业经过淡季涨价后，新订单不佳，消费旺季表现不及预期，铅锭库存延续增势。多省出台电动自行车以旧换新补贴细则，但政策推进及效果体现仍需时间。
　　整体来看，市场风险偏好较低，及消费旺季不及预期是拖累当前铅价的主要因素，不过利多因素逐步集聚，原生铅炼厂检修增多，沪伦比价回落后铅锭进口转亏损，进口冲击边际减弱，同时铅价回落，再生铅利润不佳下不排除超预期减产，此外消费端政策积极，铅价进一步下跌空间较有限，可以轻仓买入虚值看涨期权等待消费回暖。
　　策略建议：轻仓买入虚值看涨期权
　　风险因素：流动性风险，消费旺季不旺