★远东美国货资源预期增加，巴拿马通行压力中长期缓解
　　预计9月供应端主要的边际变化是远东美国货的资源增加，中东供应的边际变化预计较为有限。8月美湾码头费出现明显上行，说明此前延迟的货物开始加快装船，带动8月美国LPG出口量预计环比大幅增加83万吨至614万吨，这一货量已接近美国码头满负荷的出口能力。按船期来看，边际增发的美国船货将于9月下旬开始陆续到达远东。
　　巴拿马运河管理局正在研究为对货期更敏感的LNG和LPG运输船客户开放长期通行船位预定的可能性，或利好VLGC中长期的通行压力缓解。
　　★燃烧需求转强在即，警惕化工需求对高原料价格的负反馈
　　1-7月印度的LPG理论消耗量不足以覆盖地区的理论供给，库存或整体呈现增加态势，后续燃烧旺季需求、进口量的同比增速可能降低。日韩7月库存处于近5年同期的中低位水平，9月备货需求存在释放空间，预计将给外盘价格提供支撑。
　　7月中旬开始中国PDH装置利润持续走弱，8月PDH装置意外停车数量增加，开工率走弱至70%以下。旺季备货需求释放在即，PDH利润改善空间非常有限，开工率很难显著走强，化工端需求后续进一步上涨动力不足。
　　★投资建议
　　近期LPG商品自身基本面矛盾相对温和，燃烧旺季即将来临将给外盘价格提供支撑，但需注意9月远东美国货量的预期增加以及化工需求的边际转弱或牵制价格近期的上行空间。建议关注FEI近月正套、旺季做多气油比的操作机会。
　　预计内盘在10月中下国内燃烧旺季的实质性来临前将在民用气的压制下相对更弱，建议关注PG-FEI内外正套的操作机会。
　　★风险提示
　　原油价格剧烈波动，中东供给变化、远东化工需求超预期