近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等
　　过去的一周，传媒行业上涨了4.23%，在所有行业中排名第三位，传媒板块年初到现在下跌了23.28%，排名所有板块第23名。传媒板块上周涨幅第一，特别是前期沉浮很久的游戏板块异军突起，我们上周末就开始翻多游戏板块，游戏ETF连续五天上涨，近一周在所有ETF中涨幅第一，我们坚定翻多游戏板块的具体逻辑如下：1、《黑神话：悟空》的大火，不仅仅让中国的主机游戏制作公司信心大增、未来主机游戏市场空间扩大，而且充分肯定了游戏行业正在肩负文化出海的重责，大量的主流媒体连连称赞进一步肯定了游戏行业，市场一直担心的游戏行业政策风险有望进一步消除，这对于游戏行业的估值提升有极大的帮助。2、今年A股游戏市场较为疲软的一个重要原因是A股新上线的游戏较少，相反，港股游戏公司腾讯、网易、哔哩哔哩、心动等则推出了很多新游戏，但随着四季度A股很多游戏公司新游戏逐步上线，我们相信，A股游戏公司的业绩环比后期有望反转。3、游戏板块的很多公司现在已经处于估值的安全边际，且已经成为高股息公司，吉比特，三七互娱等今年的股息都有望在5个点以上，且估值也都在10倍左右，下跌的空间极其有限，一旦市场对其高股息属性的认可，游戏板块有望迎来价值重估。4、整个传媒板块机构持仓二季度只有0.6%，我们预计游戏板块的机构持仓可能只有0.2%，机构持仓几乎是历史最低，同时我们看到，现在市场对于AI应用的预期还是很低，但海外看，偏AI应用的META和苹果都在历史新高附近，苹果10月还有望推出AI应用升级，毫无疑问，游戏板块一定是AI应用最为受益的方向。
　　另外，近期传媒行业很多公司公布了中报，特别值得一提的是中文传媒的业绩，扣非后只有3%的业绩下滑，超出市场预期，我们的点评如下：1、坚持精品战略，出版发行主业保持稳定增长。公司2024H1实现营业收入51.55亿元，同比增长2.48%；扣非后归属于上市公司股东的净利润6.91亿元，同比下降3.38%。公允价值变动收益同比下降265.96%至浮亏1.45亿，主要系公司金融产品公允价值变动所致。公司出版、发行核心主业经营业绩保持稳定增长，其中出版板块实现营业收入21.14亿元，同比增长5.31%，发行板块实现营业收入28.37亿元，同比增长7.20%，为公司稳健增长提供重要支撑。据开卷数据显示，2024年上半年，公司在全国图书综合零售市场实洋占有率为3.76%，实洋排名全国第3，同比上升3个位次。新书实洋占有率同比上升0.04个百分点，新书实洋排名全国第2。销量5万册以上的图书有115种；销量10万册以上的图书有34种。2、毛利率略有增长，费用管控良好，加大游戏领域研发投入。2024H1，公司销售毛利率增长1.91pct至41.35%。2024H1销售/管理/研发费用率分别为6.28/15.09/2.73%，同比-2.11/-0.09/0.61pct。研发费用变动原因主要是增加了对子公司智明星通的研发投入。3、聚力产业转型，重组并购再结硕果。2024年上半年，公司成功收购北京朗知网络传媒58%股份，并实现财务并表，探索人工智能技术与出版业务的有效结合。公司稳步推进发行股份及支付现金购买江教传媒100%股权和高校出版51%股权事项，目前已顺利通过上交所并购重组审核委员会的审核。该交易完成后，公司可在高等教育、职业教育、青少年期刊出版发行等方面进一步丰富产品结构，有效拓展公司产业链的深度和广度。
　　投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【华策影视】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和CHATGPT方向。
　　风险提示：互联网行业监管风险、游戏行业市场竞争加剧的风险、宏观经济不振对于广告业务潜在风险等。