事件：中集集团公布2024年中期业绩，上半年公司实现营收791亿元，同比增加30.6%；实现归母净利润8.66亿元，同比增加117.2%。因为全球集装箱贸易需求恢复，叠加地缘不确定性因素，集装箱行业快速回暖，板块收入利润高增；贸易高增及换新周期来临，我们对集装箱需求保持乐观。此外海工板块盈利能力改善，亏损进一步收窄，订单大幅增加。公司未来整体业绩预计持续向好，推荐关注。
　　报告摘要
　　上半年营收同比增加30.6%上半年公司实现营收791亿元，同比增加30.6%；归母净利润8.7亿元，同比增加117.2%；扣非归母净利润8.2亿元，同比下降16%。受益于自年初以来的集装箱行业整体回暖复苏公司集装箱板块的收入大幅增加，以及公司海工板块收入快速增加，两者共同带动营收及利润同比大幅提升。单季度看2024年Q1/Q2分别实现营收324亿元/467亿元，环比增加43.9%；归母净利润分别为0.8亿元/7.8亿元，环比增加835%；扣非归母净利润分别为2.3亿元/6.0亿元，环比增加161%；。公司单季度业绩环比持续改善，行业复苏趋势向好。
　　费用管控良好上半年公司毛利率为10.7%，同比下降2.2%；单季度毛利率分别为10.18%/11.11%，环比有所提升。期间公司半年合计费用率下降1.2%至7.7%，其中销售、管理、研发费用率均有0.3-0.7%的下降幅度，财务费用率上升0.44%主因为去年因汇兑收益数额较多导致低基所致。综合以上公司费用管控表现优秀。
　　集装箱行业回暖+事件催化，板块改善明显上半年，集装箱板块实现收入249.5亿元，同比增加82.5%；净利润12.76亿元，同比增加66.3%。板块收入与净利润均实现大幅上升，主要受益于上半年通胀有所缓解全球商品贸易需求恢复，航运贸易量增加；同时叠加红海事件等不确定因素影响，航运周转效率下降。在多方因素共同刺激下全球航运公司集装箱需求明显增加，带动上游集装箱制造行业恢复。上半年公司干散货集装箱销量约138万TEU，其中Q2销量达到89万TEU，行业回暖趋势明显。
　　海工市场回暖，板块持续减亏上半年海洋工程板块实现营收77.8亿元，同比增加89%；净利润减亏54%至0.84亿元。受益于全球海工装备利用率上升以及费用上涨，板块收入大幅增长，盈利能力改善利润持续减亏。截止今年6月底，新签订单17.9亿美元，同比增长20%，包括2艘FPSO船体、3艘滚装船；在手订单达到61.8亿美元，同比增长20.9%。
　　投资建议：作为集装箱行业龙头，公司上半年抓住机会充分受益于集装箱需求高增所来带的利好；同时，海工业务持续减亏，盈利能力持续改善，公司上半年业绩表现亮眼。展望下半年，集装箱行业需求依然保持乐观，同时叠加旧集装箱淘汰置换周期将会到来，未来一段时间内新集装箱的稳定需求将会有所保证。2024-26年，行业一致预期EPS约为0.5/0.74/0.89元，对应PE分别为11.3/7.6/6.3倍，推荐关注。
　　风险提示：经济周期波动、原材料价格大幅波动、设备市场需求不及预期、汇兑风险。