棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2501合约13565元/吨，较前一日下跌205元/吨，跌幅1.49%。持仓量496923手，仓单数8625张。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价14785元/吨，较前日上涨112元/吨，现货基差CF01+1220，较前日上涨320元/吨。全国均价15054元/吨，较前一日上涨127元/吨。现货基差CF01+1490，较前一日上涨330元/吨。
　　近期市场资讯，据巴基斯坦棉花种植者协会(PCGA)的数据，截至8月31日，新年度籽棉累计上市量折皮棉约为19.0万吨，同比（约47.1万吨）减少约59.7%。其中，信德省籽棉上市量折皮棉约为12.0万吨，同比（约31.0万吨）减少约61.4%，旁遮普省籽棉上市量折皮棉约为7.0万吨，同比（约16.6万吨）减少约57.7%。从已上市新花流向来看，巴基斯坦国内纱厂皮棉采购量约18.1万吨，占比约95.4%，出口量仅62吨，剩余轧花厂未售出库存约8302吨，占比约4.4%。据报道，过去几周持续的阴雨天气导致采摘作业延迟，在受降雨影响最严重的地区，棉花受损不可避免。
　　昨日郑棉期价震荡下跌。国际方面，因美元走强等宏观因素以及美棉出口数据疲软的影响，美棉主力合约低位震荡整理，最低创下66.26美分/磅，后又因USDA报告偏利多以及市场对美联储降息预期越发强烈，市场情绪出现好转，叠加种植区阶段性的天气扰动，价格出现一定幅度的反弹，最高反弹至71.36美分/磅。不过由于缺乏持续上涨的驱动，期价又再度回落。整体来看，新年度全球棉花供需偏宽松的预期并未改变，国际棉价持续上涨空间受限，关注海外宏观扰动。国内方面，因临近传统销售旺季，带动市场情绪的好转，棉价企稳回升，最高反弹至13875元/吨。供应端来看，国内商业库存持续去库但仍高于去年同期，当前国内棉花资源相对充裕，新棉丰产预期较强，目前籽棉收购预期偏弱。需求端来看，伴随传统旺季临近，下游订单边际好转，纺织企业开机率止跌回升，市场信心有所提振。不过目前纺企补库动力不足，需求好转的持续性还有待观察，短期棉价或仍将低位震荡。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2501合约5802元/吨，较前一日下跌276元/吨，跌幅4.54%。现货方面，据卓创，山东地区“银星”针叶浆现货价格6250元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp01+450，较前一日上涨330元/吨。山东地区“月亮”针叶浆6250元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp01+450，较前一日上涨330元/吨。山东地区“马牌”针叶浆6250元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp01+450，较前一日上涨330元/吨。山东地区“北木”针叶浆现货价格6350元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp01+550，较前一日上涨330。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格呈上涨走势。针叶浆现货市场价格受上午上海期货交易所主力合约价格上涨影响，业者随行就市提价，下午纸浆主力合约价格由强转弱运行，贸易商稳盘观望，疲于调价，河北、河南、江浙沪、山东、广东、东北地区部分牌号现货市场价格上涨50-150元/吨；阔叶浆现货市场交投不温不火，河南、河北、山东、东北地区部分牌号受木浆业者低价惜售情绪影响现货市场价格上涨50-100元/吨；进口本色浆市场供需情况暂无明显变动，现货市场价格延续稳定；进口化机浆市场可流通货源减少，山东、江浙沪、广东地区现货市场价格上涨100元/吨，市场交投刚需为主。
　　纸浆期价昨日大幅下挫。供应端，目前加拿大罢工已结束，最近海外浆厂报价明显下调，7月欧洲港口库存环比小幅累库。7月国内纸浆进口量环比继续下滑，不过近期国内港口库存加速累库，随着外需的走弱，未来浆厂发往中国的货源或将增加，后续国内进口量存在回升的可能性。此外，国内新产能持续释放，增加市场纸浆供应，对浆价形成压制。需求端，海外经济衰退的预期有所升温，未来欧美需求走弱的概率较大。而国内下游企业盈利状况依旧处于低迷状态，下游纸厂多为消耗前期原料库存为主，供需双方博弈态势不变。9月处于国内造纸行业传统旺季，近期下游纸厂产销出现边际好转，预计对浆价形成一定提振，但纸价表现仍偏弱，关注涨价函落实情况。综合来看，纸浆品种金融属性较强，短期内单边预计跟随宏观波动为主，重点关注旺季国内需求改善的程度。若需求提振有限，浆价后市或仍存下行的压力。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2501合约收盘价5568元/吨，环比下跌56元/吨，跌幅1.00%。现货方面，据钢联数据，广西南宁地区白糖现货成交价6140元/吨，较前一日下跌40元/吨，现货基差SR01+570，较前一日上涨10。云南昆明地区白糖现货成交价6030元/吨，较前一日下跌40元/吨，现货基差SR01+460，较前一日上涨10。
　　近期市场资讯，农业新闻机构Agro Portal周二援引代理农业部长TarasVysotskiy的话说，乌