平安观点：
　　整体盈利：2024Q2标普500指数盈利增速显著提升，M7以外的成分股为盈利主要推手。2024Q2标普500指数EPS同比增速为11.40%，较2024Q1提升5.33pct。从趋势看，2024Q2 EPS增速明显好于收入增速，美股盈利仍相对强劲。从贡献来看，一则，剔除M7以外的其他成分股盈利同比增速在连续6个季度为负值后出现首次正增长，非M7成分股为Q2美股盈利的主要推手。二则，大部分板块盈利增速放缓，Q2盈利的上行更多来自于此前业绩收缩的行业，而非此前的高增长行业。
　　行业比较：TMT盈利贡献显著回落，医疗、金融盈利表现亮眼。
　　TMT：盈利增速显著回落，AI板相关收入增速较为稳健。TMT板块内通讯服务、信息技术盈利增速分别为4.32%、20.12%，贡献度达38%，但与一季度129%的贡献度相比，出现显著下滑。通讯服务细分行业中，娱乐行业为最大的拖累，主要在于Take-Two等游戏公司盈利大幅下滑；互动媒体与服务行业盈利为最大支撑项，Meta、谷歌业绩表现仍较好。信息技术细分行业中，半导体及半导体设备为盈利主要贡献，受益于AI基建需求，英伟达Q2业绩仍超预期，为主要驱动。整体来看，AI板相关收入增速较稳健，带动云计算收入和盈利增速均有所提升，五大科技龙头的Capex仍保持高增长姿态。
　　大金融：金融盈利表现较为亮眼，地产盈利有所下行。金融板块，美股上半年亮眼表现带来投资业绩及相关业务机会的增长，叠加保费上行、数字化业务扩张，金融板块二季度盈利同比增速大幅上行，但银行内个股盈利表现较为分化，主要受到了商业地产风险、信用收缩等因素的影响。地产板块，受制于出租率下滑和租金增速的放缓，房地产板块盈利有所下行。
　　医疗保健：盈利显著回升，药品行业从盈利最大拖累项跃升至最大支撑项。医疗保健板块盈利同比增速为17.14%，较Q1同比-25.49%的增速有显著上行，板块五大行业均实现盈利增速环比提升，其中，受益于减肥、抗糖尿病等药物的强劲需求，药品行业盈利表现优异。
　　周期：上游能源、原材料盈利增速有所改善，工业盈利则出现较大幅度下滑。能源、原材料两大板块盈利均实现改善，或与二季度金价、铜价、油价、天然气价格快速上行以及化学品行业业绩收缩有所缓解等有关。工业板块盈利则出现大幅下滑，地面交通、空运与物流为主要拖累项。3月以来美国制造业PMI在荣枯线以下持续下行，显示制造业仍处于萎靡状态。
　　业绩展望：全年美股业绩预期略下调，关注两大主线。市场较大幅度下调24Q3盈利增速预期，或指向短期对美股业绩增长信心不足，其中周期、医疗板块下修幅度居前，仅通讯服务、信息科技预期有所上调。但市场对24全年盈利预期仅有略微变化，意味着全年维度对美股不悲观，美股盈利仍有韧性。结构上，短期建议关注两大主线：一是受益于美国大选获胜方政策利好的板块，如“特朗普交易”利好的传统能源、金融板块，“哈里斯交易”利好的科技、新型能源板块。二是降息兑现利好的美股金融板块及业绩有望修复的顺周期板块，关注9月FOMC对连续降息的指引。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；货币政策超预期收紧；海外市场波动加大；地缘局势升级；市场风险加剧。