本周（8.19-8.23）中信银行指数整体下跌5.86%，跑输沪深300指数5.69个百分点，表现居前为：青岛银行（+0.92%）、郑州银行(-0.57%)、江阴银行(-1.07%)。
　　上市银行均已披露2024年半年报，2024H1上市银行营收和归母净利润分别同比-2.0%、+0.4%，主要受规模增速下行，息差降幅收窄、投资收益高增以及信用成本下行影响。
　　规模：扩张增速放缓，2024H1上市银行总资产同比+7.2%、贷款同比+9.0%。国有大行发挥头雁作用，城农商行受益于区域信贷需求相对旺盛，整体贷款增速较快，股份行贷款增长相对乏力。从贷款结构来看，对公贷款贡献超9成，其中制造业、基建、租赁商业合计贡献近60%，房地产小幅贡献5%；零售增速维持低位，按揭和信用卡余额持续下降，消费类信贷需求疲弱，经营贷增长形成一定支撑。存款增速同步放缓，2024H1上市银行存款同比+4.5%，主要由于存款挂牌利率持续调降，理财、保险等竞品性价比提升，存款吸收难度增大；叠加二季度叫停“手工补息”，对公存款余额下降，其中国有行、股份行降幅更明显。
　　息差：降幅收窄，部分银行受益于存款成本下降，息差环比回升。2024H1上市银行整体净息差较去年全年-13bp，其中贷款收益率较去年-25bp，存款成本率较去年-6bp。监管对于银行合理息差和合理利润的重视度在提升，存款挂牌利率多轮下调、“手工补息”叫停、规范保险资管协议存款等一系列措施稳定银行负债成本，2024年上半年银行业息差环比一季度末企稳持平。
　　资产质量：资产质量稳定，拨备安全垫充足。2024H1上市银行不良率环比持平于1.25%，保持在2015年以来最低位。拨备覆盖率环比基本持平于244%，风险抵补能力夯实。拆分来看，企业贷款不良率持续下行，其中房地产业不良新生成明显放缓，预计不良暴露高峰已过；零售贷款不良出现阶段性上行压力，但核销较快，整体影响相对可控。
　　分红：中期分红方案逐步落地，部分银行提升分红率。国有五大行均公布中期利润分配方案，分红比例均在30%+，分红率与2023年持平，邮储银行同样拟实施中期分红派息。中信银行、沪农商行中期分红比例提升，其中沪农商行分红率由30%大幅提升到33%。
　　投资建议：银行板块近期有所震荡，资金面和风格再度平衡，银行低估值+高股息性价比优势提升。银行中期业绩实现了稳定增长，为银行板块估值修复提供支撑。
　　个股方面，重点关注两条主线：（1）业绩稳定增长+股息率较高的个股，仍有望作为股息红利策略配置的基本盘，重点推荐农业银行、招商银行、兴业银行、北京银行、上海银行、沪农商行、渝农商行。（2）绩优城农商行个股，叠加转债催化，重点推荐杭州银行、成都银行、苏州银行、齐鲁银行、常熟银行。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。