核心观点：上周（8.22-8.28）A股市场两融余额小幅下降，交易活跃度整体小幅下降。主要指数PE估值分位多数下跌，其中上证综指领跌。主要风格PE估值分位跌多涨少，其中消费风格领跌。全行业建材PE估值分位数领涨，农林牧渔行业跌幅较大。
　　情绪：两融余额小幅下降，交易活跃度整体小幅下降
　　1）股债收益率下行，投资性价比较高。截至2024年8月28日，沪深300股息率为3.25%，10年国债收益率为2.17%，股债收益率为-1.08%，周环比下降0.03pct。股债收益率低于24年以来均值0.33pct，仍处于2012年以来相对低点，这也意味着当前A股市场依然具备较高的投资性价比。
　　2）两融余额下行，融资买入额占比小幅下降。上周（8.22-8.28）两融余额均值约1.40万亿元，较上上周均值下降1.19%；融资买入额占全A成交额比例下降，上周融资买入额占全A成交额比例均值为7.46%，较上上周小幅下降0.42pct。
　　3）交易活跃度整体小幅下降，Wind双创成交额环比降幅最大。上周（8.22-8.28）交易活跃度整体小幅下降。换手率方面，上周各主要指数换手率多数小幅下降。其中，中证1000换手率环比下降0.11pct；成交额方面，上周各主要指数成交额普降，Wind双创成交额降幅最大为11.26%，创业板指次之为11.22%。
　　估值：指数PE估值分位多数下跌，消费风格领跌，建材行业涨幅最大
　　1）指数PE估值分位数多数下跌，上证综指领跌。主要指数PE（TTM）历史分位层面，上周（8.22-8.28）主要指数PE估值分位多数下跌，其中，上证综指下跌1.6个百分点，上证50上涨1.6个百分点。各主要指数PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB估值分位多数持平/下跌，上证综指、创业板指、沪深300下跌1.0个百分点。
　　2）风格PE估值分位跌多涨少，消费风格领跌。从PE（TTM）历史分位层面来看，上周（8.22-8.28）各风格板块PE分位跌多涨少，消费风格下跌2.1个百分点。从PB（LF）历史分位来看，上周各风格板块PB分位多数下跌，其中周期风格领跌1.1个百分点，金融风格上涨1.5个百分点。
　　3）行业PE估值分位跌多涨少，建材行业领涨，农林牧渔行业跌幅较大。上周（8.22-8.28）行业PE估值分位跌多涨少。板块层面，1）周期板块PE估值分位涨跌互现，建材领涨（环比+16.0pct）；2）消费板块PE分位多数下跌，农林牧渔行业下行8.4pct；3）成长板块PE分位涨跌互现，国防军工行业上涨9.1pct，电子行业下跌6.3pct；4）金融板块PE分位涨跌互现，银行行业上涨3.8pct，非银金融行业下跌4.5pct。
　　风险提示
　　上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。