策略摘要
　　铝：国内电解铝供应端持稳运行，仅贵州、四川等地零星复产增量预期，而下游消费或随着传统旺季的到来及国内经济刺激政策的带动下向好发展，关注实际需求和宏观情绪的变动，短期铝价或震荡整理为主，建议暂时观望。
　　氧化铝：近日期货价格波动受宏观与资金驱动，国内开工持稳，而下游电解铝行业产能增量有限，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19490元/吨，较上一交易日上涨30元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-60元/吨；中原A00铝价录得19460元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨40元/吨至-90元/吨；佛山A00铝价录得19370元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-180元/吨。
　　铝期货方面：9月3日沪铝主力合约开于19520元/吨，收于19500元/吨，较上一交易日收盘价下跌50元/吨，跌幅0.26%，最高价达到19610元/吨，最低价达到19485元/吨。全天交易日成交107228手，较上一交易日减少46535手，全天交易日持仓170555手，较上一交易日减少4119手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19500元/吨，收于19410元/吨，较昨日午后收盘跌90元/吨。
　　现货市场上，昨日华东现货市场下游补库积极性较好，市场成交活跃。中原现货市场表现坚挺，市场货源流通偏紧。基本面上，国内电解铝运行产能整体持稳，暂未有规模性减、复产情况，关注四川地区高温天气对企业用电的影响。需求方面，下游多刚需备库为主，工业材及板带企业行业新增订单略有好转，增量主要来源汽车材及3C方面。目前下游需求改善迹象并不明显，市场正值淡旺季切换阶段，需关注实际消费情况。
　　库存方面，截止9月2日，SMM统计国内电解铝锭社会库存81.00万吨，较上周同期持平。截止9月3日，LME铝库存84.39万吨，较前一交易日减少0.35万吨，较上周同期减少2.33万吨。
　　氧化铝现货价格：9月3日SMM氧化铝指数价格录得3932元/吨，较上一交易日上涨5元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得521美元/吨，较上一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：9月3日氧化铝主力合约开于3869元/吨，收于3847元/吨，较上一交易日收盘价下跌38元/吨，跌幅0.98%，最高价达到3893元/吨，最低价为3832元/吨。全天交易日成交228469手，较上一交易日减少49991手，全天交易日持仓69154手，较上一交易日减少8113手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3850元/吨，收于3848元/吨，较昨日午后收盘涨1元/吨。
　　国内氧化铝现货价格持稳为主。现货市场交投氛围表现温和。据阿拉丁，河北某大型氧化铝企业因供电设备检修问题，检修半个月左右，运行产能相对影响100万吨以上。氧化铝基本面来看，由于矿端供应偏紧延续，部分产能爬产压力较大，短期来看难以实现大幅度的增产，预计后续氧化铝新投及复产进度明显放缓，而下游电解铝运行产能保持稳定，仍存在补库需求，加之库存水平保持低位。预计短期现货供应偏紧的格局仍将持续。
　　■策略
　　单边：铝：中性氧化铝：中性。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。