周度要点小结
　　◆截止8月30日下午3时，在大盘偏多叠加现货价格稳步走高的带动下，氧化铝指数周内上涨2.01%至3965元/吨，持仓小幅下滑0.3万手至23万手。本周氧化铝合约呈现近月弱远月强的走势，主要原因：一是前期近月合约较远月合约上涨幅度较大，月差存在修复预期；二是随着前期新投产能陆续达产，氧化铝供应转宽逐渐印证，近月多头接货意愿较弱，导致近月上涨幅度低于远月合约。
　　◆周内氧化铝现货价格稳步上行，贵州、河南、山西、新疆现货价格分别上涨5元/吨、10元/、20元/吨、25元/吨、25元/吨，主要是处于安全库存边际的电解铝厂集中入市采购，而因现阶段持货商议价能力较强，带动市场陆续出现高价成交。基差方面，周内基差走阔至-77元/吨，期现套利空间打开。
　　◆西澳氧化铝FOB价格本周维持高位，截止8月23日，FOB价格报521美元/吨，进口盈亏报-544元/吨，海外氧化铝供应持续紧缺。
　　◆本周氧化铝社会总库存去库0.3万吨至401.7万吨，去库趋势趋缓。本周下游铝厂询价补库意愿明显增加，但由于现货流通性偏紧，持货商挺价惜售情绪较浓。除部分铝厂少量刚需补库以外，多以催促长单交付为主，整体电解铝厂原料库存依日维持低位。另外由于部分氧化铝厂减产检修频繁，整体发运不顺畅，厂内基本无现货库存。而随着现货成交活跃度的提高以及部分仓单出售，在途库存小幅增加，但站台库存明显下降。本周上期所库存由12.1万吨去库2.1万吨至9.99万吨，主要是8月合约交割提货所致，随着前期交割利润打开，期货库存预计将逐步增加。
　　◆原料端，国产矿方面，短期频繁降雨导致部分国内铝土矿减产，整体复产进度受阻；进口矿方面，雨季对几内亚铝土矿发运量影响与往年同期相比减弱，但预计三季度海外铝土矿发运下滑仍有一定下行。整体来看，随着在途库存逐步去库，后续几周到港量或有所下滑，矿石紧缺的局面短期将延续。展望四季度，随着几内亚铝土矿新项目的持续进展，四季度几内亚发运量预计将会有较大幅度上行；此外，印尼铝土矿四季度或有望放开出口。
　　◆供应端，本周国内氧化铝产量166.3万吨，较上周增加1.3万吨，行业高利润刺激氧化铝厂积极复产，并且前期新投产能也陆续达产，涉及产能约90万吨年;另一方面，由于长期维持高负荷运行，氧化铝厂频繁出现减产检修行为，涉及产能约30万吨/年。
　　◆需求端，2024年7月电解铝运行产能4336.25万吨，较上月增加8万吨，主要贡献为云南复产和内蒙古铝企新投产，后期预计增速将有所放缓，以少量新投和复产为主，但运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑。此外，当前铝锭仍未出现明显去库，旺季特征不明显，后续需持续观察铝终端消费情况，若整体消费低迷或导致电解铝企业采购高价氧化铝意愿下滑。
　　◆总体来看，原料端，短期国内铝土矿减产整体复产进度受阻，仍未见规模复产，几内亚进口矿发运受雨季的影响较往年较小，海漂库存走低预计导致后续港口到港量将有所下滑，短期矿石仍紧缺，但远期矿石供应预期转宽；供给端，本周新增产能达产放量和减产检修并向，整体产能仍维持稳步增加趋势，预计供给边际将持续转松，但频繁检修或加大短期波动；需求端，运行绝对量稳定对氧化铝需求形成稳定支撑，后期增量有限，下游采购意愿需持续跟踪终端消费情况。策略方面，当前下游旺季补库需求推动流通现货进一步紧缺，短期对氧化铝期货价格形成支撑，但远月矿石转松和投产复产预期导致上方空间有限，预计期价高位震荡为主。基于当前强现实弱预期格局，叠加随着近远月价差持续回落，建议关注11-01正套，逢高空AO2501合约，国内主力合约AO2410参考运行区间：3800-4150元/吨。