核心观点
　　股指期货：政策利好预期升温，市场风险偏好回升
　　本周股指震荡分化，上证50与沪深300震荡整理，中证500与中证1000震荡上涨。随着海外降息信号的明晰，部分资金的调仓需求引发了银行股的技术性回调，中小成长股则有所受益。在持续下跌之后，股指的中长期配置价值凸显，叠加全球货币宽松周期临近的预期发酵，股市风险偏好有所回升。不过由于股票盈利修复预期偏弱以及增量资金偏少，股指的反弹持续性有待观察。从宏观面来看，目前政策面基调以稳为主，总量上的增量利好空间有限，加上居民部门收入增速放缓，导致居民的大额支出意愿偏弱，制约了内需的持续性增长，需求增速放缓导致企业间竞争激烈，限制了企业的提价和扩产，企业业绩仍处于筑底阶段。从资金流向来看，目前杠杆资金与北向资金流入放缓，新增股票基金份额位于低位，加上社保等中长期资金入市力度有限，净流入股市的增量资金仍较为有限，难以支撑股票的估值持续上升。不过政策面托底效果仍存，低估值水平也吸引中长期资金配置资产，股指向下的空间也较为有限。消息面，周末统计局公布的制造业PMI产需双弱，市场对后期的稳增长政策预期有所升温，或带动市场风险偏好短期回暖。总的来说，预计短期内股指仍以区间震荡偏强为主。
　　ETF期权与股指期权：隐波维持低位运行
　　目前各期权品种的平值期权隐含波动率持续回落，市场预计再度回归低波动状态。考虑到上证50指数与沪深300指数的成分股盈利预期稳定，估值水平不高，股指上下波动的空间有限，维持卖出宽跨的观点。