核心观点
　　豆油
　　近期美豆油期价低位反弹，美豆期价反弹对美豆油期价构成支撑，此外近期美豆出口数据改善对美豆价格构成一定支撑。美豆出口能否持续改善成为市场关注的焦点。另外，今年南美大豆供应是否会提前衰竭，从而令市场需求再度转向美国也是市场关注的焦点。目前投机基金持有庞大净空单的基金可能回补，这将为美豆期价的剧烈波动奠定基调。原料大豆成本支撑仍面临大幅波动的可能。此外，美豆油库存的超预期下降反映出美豆油需求的旺盛，对美豆油期价仍构成一定支撑。国内基本面驱动不明显，现货基差仍显弱势持续围绕200上下运行，国内油厂豆油库存面临继续攀升的压力，相比棕榈油的低库存，豆油会面临更大的库存压力。短期在豆棕价差走缩之后，关注豆油性价比优势显现，能否为豆油消费带来增量。在国内市场供应压力依然较大的背景下，国内豆油期价表现仍将弱于外盘。同时，油脂市场走势棕榈油仍是风向标，豆油期价处于跟涨地位，豆棕价差仍未修复。
　　棕榈油
　　在全球需求疲软的情况下，印尼贸易部正在考虑调整棕榈油出口税的计划，以使棕榈油更具竞争力。印尼政府计划上调生物柴油强制掺混标准，引发了市场对印尼棕榈油需求将大幅增加的预期。此外，马来西亚产量下降叠加需求预期升温对棕榈油期价带来情绪提振。但从以往印尼政府相关政策执行时间来看，往往会后延半年以上的时间，尤其是在油价低迷的背景下，政策推动效率将大打折扣。因此，目前尚停留在市场情绪的推动层面，难有实质性的影响。短期国内棕榈油现货价格跟随国际油脂市场脚步，盘面受到情绪推动。棕榈油期价短期走势偏强。国内棕榈油港口库存小幅回落，需求可能被豆油等其他替代油脂挤占的背景下，棕榈油期价反弹缺乏国内基本面支撑，短期区间内震荡偏强，续涨空间或将受限，同时将呈现出外强内弱的格局。
　　菜籽油
　　加拿大统计局表示，2024年加拿大油菜籽产量估计为1950万吨，较2023年的1919万吨增长1.6%，因为单产提高抵消了播种面积略微降低的影响。加拿大油菜籽产量超预期，欧盟和澳大利亚油菜籽产量下降，多空因素交织令ICE油菜籽从此前连续下跌转为底部震荡之中，目前尚未构成反转，短期走势节奏与美豆期价保持一致。目前国内进口菜籽供应充足，国内油厂开工率稳步提升，菜籽油产量增加，油厂菜籽油库存高位。从库存角度来看，菜籽油相比棕榈油面临更大的库存压力。本周菜籽油期价跟随国际油脂市场迎来反弹，但由于缺乏基本面支撑和持续驱动，期价反弹空间受限，短期走势仍将跟随其他油脂走势为主。