24Q2业绩：
　　1）整体业绩：二季度收入录得127.88亿元（yoy+13.56%，qoq+7.28%），略高于彭博一致预期0.30%；经营利润录得35.55亿元（yoy+19.42%），高于彭博一致预期2.18%；GAAP净利润录得38.88亿元（去年同期为6.48亿元），明显高于彭博一致预期27.4%；Non-GAAP净利润录得49.85亿元（yoy+45.2%），明显高于彭博一致预期39.5%。
　　2）分业务看：住宿预定业务收入51.36亿元（yoy+19.86%），高于彭博一致预期3.6%；交通票务业务收入48.71亿元（yoy+1.2%），略低于彭博一致预期2.03%；旅游度假业务收入10.25亿元（yoy+41.97%），略高于彭博一致预期0.05%；商旅管理业务收入6.35亿元（yoy+8.4%），略低于彭博一致预期0.24%；其他业务收入11.69亿元（yoy+31%），略低于彭博一致预期3.91%。
　　出境&海外业务是驱动力，Trip.com维持高速增长
　　1）出境业务：国际航班能力恢复到疫情前水平的75%左右，在二季度，公司出境酒店和机票预订量与2019年相比恢复到100%，超过行业平均水平的20%至30%。在5月劳动节假期期间，出境机票预订量飙升至2019年的120%以上，在端午节期间升至110%以上。APAC地区仍然是中国游客的首选，新加坡、泰国和马来西亚等免签证旅游目的地正在强劲复苏。此外，公司中文站点的酒店预定同比增长约20%，主要得益于出境游和本地游的快速增长。2）海外业务：本季度公司国际OTA平台（trip.com）的总收入同比增长约70%，其中来自APAC地区的显著的76%的收入增长，二季度trip.com占集团总收入的10.5%，交通到酒店的交叉销售能力持续提高，酒店收入占比提升至35%-40%区间。
　　受免签政策利好，入境游带动海外站业绩增长
　　2024年上半年，到中国的入境旅游数量也出现了显著增长，同比增长了150%。同期来自免签证国家的游客激增了190%。二季度Trip.com平台上入境酒店和机票预订量同比增长约200%，入境旅游目前对Trip.com整体业务贡献超过25%。
　　投资建议
　　我们预计2024/2025/2026年公司收入521.52/599.65/682.89亿元，实现同比+17.0%/+15.0%/+13.9%；预计实现经调整净利润164.0 /198.8/221.5亿元，实现同比+25.5%/+21.2%/+11.4%，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　旅游需求恢复不及预期；航空运力恢复不及预期；宏观经济风险。