核心观点
　　由于上半年电影市场不及预期，导致公司业绩下滑。但是一方面，公司在各档期依然展现了高参与度，发行和出品电影数量进一步同比增长；另一方面，线下演出市场同比高增，抵消了部分电影票务市场的下滑。展望下半年，公司内容储备丰富，暑期档票房前二的电影均由公司主发，而国庆档主发达3部，跨年档也已由电影定档，公司的市场参与度依然较高。同时，我们也看好公司线下演出票务随市场继续实现高增长。
　　我们预计2024-2026年公司实现净利润6.15/9.07/10.45亿元，同比-32.44%/47.40%/15.28%，2024年8月28日收盘价对应PE为10.76/7.30/6.33x。
　　事件
　　据2024年半年报，报告期内公司实现收入21.71亿元，同比减少1.18%；归公司所有者净利润2.85亿元，同比减少29.96%；经调整净利润3.52亿元，同比减少22.80%
　　投资建议：
　　由于上半年电影市场不及预期，导致公司业绩下滑。但是一方面，公司在各档期依然展现了高参与度，发行和出品电影数量进一步同比增长；另一方面，线下演出市场同比高增，抵消了部分电影票务市场的下滑。展望下半年，公司内容储备丰富，暑期档票房前二的电影均由公司主发，而国庆档主发达3部，跨年档也已由电影定档，公司的市场参与度依然较高。同时，我们也看好公司线下演出票务随市场继续实现高增长。
　　我们预计2024-2026年公司实现净利润6.15/9.07/10.45亿元，同比-32.44%/47.40%/15.28%，2024年8月28日收盘价对应PE为10.76/7.30/6.33x。
　　风险分析
　　影片票房不及预期的风险、影片未能如期上映的风险、面对剧本杀和其他线下娱乐活动竞争的风险、拍摄进度不及预期导致无法如期上映的风险、内容监管风险、增加监管难度风险、面临抖音和其他院线自有平台等渠道竞争加剧的风险、生成式AI技术发展不及预期的风险、技术垄断风险、生成式AI相关法律法规完善不及预期的风险、版权归属风险、深度造假风险、艺人道德风险、影响互联网内容生态健康安全风险、企业风险识别与治理能力不足风险、用户审美取向发生变化的风险