事件：
　　公司发布2024年中报，24H1实现营业收入22.11亿元（YoY+18.54%），归母净利润9.03亿元（YoY+20.42%），扣非净利润8.68亿元（YoY+26.36%）；24Q2单季度实现营业收入11.90亿元（YoY+20.23%），归母净利润4.77亿元（YoY+20.76%），扣非净利润4.68亿元（YoY+27.11%）。
　　点评：
　　1.业绩表现符合预期，中大型仪器装机+降本增效驱动盈利水平提升。24H1公司持续推进MAGLUMIX8/X6和流水线等仪器装机，带动试剂业务稳健放量，试剂贡献营收15.91亿元（+21.13%），仪器营收6.15亿元（+12.40%），且随着中大型发光仪装机占比提升，仪器类毛利率增至32.11%（+2.46pct），带动主营业务毛利率提升至72.78%（+1.29%）；同时，公司进一步推进降本增效，优化运营效率，销售费率为15.11%（-2.38pct），管理费率为2.6%（-0.39pct），研发费率为9.24%（+0.02pct），财务费率为-0.57%（+1.12pct），带动净利率提升至40.85%（+0.64pct）。
　　2.国内市场高端客户持续突破带动试剂业务增长，整体保持稳健趋势。24H1，公司国内主营业务营收14.1亿元（+16.3%），推进X系列及流水线装机，进一步突破大型医疗终端客户，服务的三级医院新增101家，全自动化学发光仪新增装机796台，其中大型机占比达75.13%，也带动国内试剂类业务收入同比增长18.54%，保持稳健，随着下半年试剂集采全面开始落地执行，公司作为龙头企业，有望借助带量进院加速市场渗透和产品放量。
　　3.海外市场继续发力本地化建设和装机结构升级，赋能业绩提质增长。24H1公司进一步深化海外市场精细化管理及区域本地化建设，新设印尼子公司，截至上半年已完成10个重点国家全资子公司布局，赋能重点区域业务增长。上半年海外市场共计销售全自动化学发光仪2281台，其中中大型机占比提升至64.8%（+10.07%），驱动海外试剂收入同比增长29.11%，海外整体贡献营收7.96亿元（+22.79%），业绩表现亮眼，海外布局加速兑现。
　　盈利预测：我们预计公司2024-2026年营收分别为49.68、62.08、77.25亿元，同比增速分别为26.42%、24.97%、24.44%，归母净利润分别为20.65、26.35、33.69亿元，同比增速分别为24.90%、27.57%、27.88%，对应当前股价PE分别为24、19、15倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：集采落地不及预期，研发进展不及预期，新品销售不及预期，市场竞争加剧，行业政策调整风险，海外市场拓展不及预期，国际形势变化风险等。