2Q24公司收入及归母净利润同比快速增长
　　公司1H24营业收入/归母净利润/扣非归母净利润22.11/9.03/8.68亿元，同比+18.5%/+20.4%/+26.4%；2Q24营业收入/归母净利润/扣非归母净利润11.90/4.77/4.68亿元，同比+20.2%/+20.8%/+27.1%。我们预计24-26年EPS 2.63/3.39/4.25元。考虑到公司大型机装机持续拓展，且海外收入快速增长、盈利能力持续改善，我们给予24年28x PE估值（可比公司24年Wind一致预期均值19x），对应目标价73.73元，维持“买入”评级。
　　2Q24降本增效成果体现，整体费用率同比下降
　　公司1H24销售/管理/研发/财务费用率15.11%/2.60%/9.24%/-0.57%，同比-2.39/-0.39/+0.02/+1.12pct，2Q24销售/管理/研发/财务费用率14.68%/2.38%/8.65%/-0.81%，同比-5.64/-1.16/-0.33/+2.70pct。2Q24公司降本增效成果显著，费用率同比降低。公司1H24/2Q24毛利率72.61%/71.56%，同比+1.31/-2.06pct。
　　1H24国内收入增速稳定增长，海外收入同比快速增长
　　1H24公司试剂收入15.91亿元，同比+21.13%；仪器收入6.15亿元，同比+12.40%。公司1H24国内主营业务收入14.10亿元（同比+16.30%），其中国内试剂类收入同比+18.54%，高于国内业务整体增速。1H24海外主营业务收入7.96亿元（同比+22.79%），其中试剂类收入同比+29.11%。海外持续推进本地化建设，且中大型机占比不断提升，驱动试剂收入高速增长。
　　1H24仪器装机持续推进，仪器毛利率同比提升
　　1H24国内发光仪装机796台，其中大型机占比75.1%，中大型机客户数量不断增加。1H23海外发光仪装机2281台，中大型机占比64.8%（同比+10.1pct）。海外装机数量快速增长及中大型机占比持续提升，为试剂收入快速增长奠定基础。截至1H24末，公司大型发光仪X8国内外累计装机销售/装机达3170台，X系列及中大型发光仪销量占比增加，带动1H24公司仪器毛利率提升至32.11%，同比+2.46pct，其中海外仪器毛利率39.95%，同比+6.31pct。1H24试剂毛利率88.50%，同比-0.41%。
　　走向世界的国产化学发光龙头，维持“买入”评级
　　我们预计24-26年公司归母净利润20.7/26.6/33.4亿元，同比增长25%/29%/25%，当前股价对应24-26年PE估值为24x/19x/15x，目标价73.73元（前值84.29元），维持“买入”评级。
　　风险提示：传染病项目放量不及预期；海外拓展不及预期