策略摘要
　　铝：电解铝运行产能增量有限，而随着消费传统旺季的来临，需求或有所回暖，短期铝价或震荡整理为主，建议暂时观望。
　　氧化铝：近日期货价格波动受宏观与资金驱动，海外市场现货成交频繁，国内开工略有回升，而下游电解铝行业开工预计维稳运行，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19690元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-80元/吨；中原A00铝价录得19600元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-170元/吨；佛山A00铝价录得19590元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-175元/吨。
　　铝期货方面：8月22日沪铝主力合约开于19815元/吨，收于19870元/吨，较上一交易日收盘价上涨35元/吨，涨幅0.18%，最高价达到19935元/吨，最低价达到19705元/吨。全天交易日成交153354手，较上一交易日减少1859手，全天交易日持仓185953手，较上一交易日增加7116手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19840元/吨，收于19825元/吨，较昨日午后收盘跌45元/吨。
　　最新库存数据显示，电解铝社会库存去化，铝下游消费有企稳复苏趋势。国内电解铝运行产能逐渐企稳，而成本端氧化铝市场高位震荡，成本端支撑强劲。需求方面，下游刚需备库，市场成交整体表现一般。下游开工略有好转，主因汽车等方面终端需求好转，带动部分企业开工率增长，但建筑用铝材方面仍表现疲软。
　　库存方面，截止8月22日，SMM统计国内电解铝锭社会库存80.30万吨，较上周同期减少2.01万吨，铝锭库存处于近三年同期的高位。截止8月22日，LME铝库存87.45万吨，较前一交易日减少0.35万吨，较上周同期减少1.8万吨。
　　氧化铝现货价格：8月22日SMM氧化铝指数价格录得3907元/吨，较上一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得521美元/吨，较上一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：8月22日氧化铝主力合约开于3967元/吨，收于3969元/吨，较上一交易日收盘价上涨2元/吨，涨幅0.05%，最高价达到4030元/吨，最低价为3911元/吨。全天交易日成交477015手，较上一交易日增加45989手，全天交易日持仓155929手，较上一交易日增加1593手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3970元/吨，收于3941元/吨，较昨日午后收盘跌28元/吨。
　　海外方面，海德鲁旗下Alunorte氧化铝精炼厂已开始在氧化铝生产中使用天然气以取代燃油。该项目全面竣工后，六台蒸汽锅炉和所有精炼厂的焙烧炉都将使用天然气运行。预计Alunorte精炼厂天然气消耗量年达29.5Tbtu，当天然气取代燃油的转换完成后，该精炼厂二氧化碳年排放量将减少70万吨。供需方面，近日河南、山西及贵州地区部分氧化铝厂陆续提产，涉及产能约190万吨/年，而个别氧化铝厂进行设备检修，涉及产能约150万吨/年左右。目前行业开工率趋近饱和，且长期高负荷生产导致设备检修频繁，预计短期内产量释放受限。而氧化铝下游电解铝企业生产基本稳定，四川、贵州等地区仍有部分待复产产能，氧化铝需求相对稳定。
　　■策略
　　单边：铝：中性氧化铝：中性。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。