投资要点：
　　月固投/出口增速环比下降，新增企业中长期贷款同比少增。(1)7月社零总额同比增长2.7%，增速环比6月加快0.7个百分点。固定资产投资完成额同比增长1.9%，增速环比6月下降1.7个百分点。出口金额同比增长7.0%，环比6月下降1.6个百分点。(2)7月工业增加值同比增长5.1%，增速环比6月下降0.2个百分点，全国城镇调查失业率5.2%，环比6月提高0.2个百分点。(3)7月新增社会融资规模7724亿元，同比多增2358亿元。其中新增政府债券净融资6881亿元，同比多增2772亿元；新增人民币贷款转负808亿元，同比下降1172亿元。新增企业中长期贷款1300亿元，同比少增1412亿元。
　　7月广义基建投资增10.7%环比加快0.6个百分点，狭义基建投资增2.0%环比下降2.6个百分点。(1)7月广义基建投资增10.7%，增速比2023年同期提高5.5个百分点、环比2024年6月提高0.6个百分点；7月狭义基建投资增2.0%，增速比2023年同期降2.5个百分点、环比2024年6月下降2.6个百分点。(2)从细分行业看，7月水利投资同比上升38.6%，环比6月下降13.0个百分点；公共设施同比下降5.9%，降幅环比6月扩大4.0个百分点；电力等投资同比增21.1%，增速环比6月下降4.2个百分点；交通运输等投资同比增16.6%，增速环比6月增11.2个百分点。
　　7月地产投资、销售降幅环比扩大，新开工、施工、竣工降幅环比收窄。(1)7月房地产投资同比下降10.8%，降幅环比6月扩大0.7个百分点；销售面积同比下降15.4%，降幅环比6月扩大0.9个百分点；新开工面积同比下降19.7%，降幅环比6月收窄2.0个百分点；施工面积同比下降21.7%，降幅环比6月收窄15.1个百分点；竣工面积同比下降21.8%，降幅环比6月收窄7.8个百分点。(2)国家统计局表示，从7月份房地产领域主要数据情况看，部分房地产相关指标降幅继续收窄，同时也要看到，目前多数房地产的指标仍然处于下降之中，房地产市场总体仍处于调整中。下阶段会积极支持收购存量商品房用作保障性住房。
　　国民经济运行总体平稳、稳中有进，但国内有效需求依然不足。(1)根据国家统计局，7月经济运行总体平稳、稳中有进，生产需求继续恢复，就业物价总体稳定，新动能继续培育壮大，高质量发展扎实推进。(2)但也要看到，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求依然不足，新旧动能转换存在阵痛，经济持续回升向好仍面临诸多困难挑战。(3)下阶段，要加快构建新发展格局，因地制宜发展新质生产力，着力推动高质量发展，加大宏观调控力度，巩固经济持续回升向好基础。(4)能源电力推荐中国能建/中国电建，逆周期推荐中国建筑/中国交建等。
　　风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。