本周（8/12-8/16）上证综指上涨0.60%，沪深300指数上涨0.42%，SW有色指数上涨0.12%，贵金属COMEX黄金上涨3.06%，COMEX白银上涨7.14%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动3.18%、3.92%、1.08%、0.17%、0.86%、2.61%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.04%、4.27%、8.62%、-7.49%、1.47%、-8.71%。
　　工业金属：美国PPI和CPI数据温和回落，软着陆预期增加，商品价格有望伴随经济预期的修正企稳回升。核心观点：美国7月CPI同比增长2.9%，连续第四个月回落，再度确认通胀降温趋势，进一步修正市场对于美国衰退担忧，9月降息渐行渐近，商品价格有望企稳回升。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿TC指数报5.90美元/吨，较上周减少0.22美元/吨，铜精矿现货TC重心回落；需求端，国内主要精铜杆企业周度开工率超预期回升至80.92%，环比上升6.03个百分点，下游订单持续释放同样维持稳定，同时随着再生杆供应保持低位，精废替代也为精铜杆企业带来更多新订单。铝方面，供应端，电解铝运行产能持稳，西南来水充裕产能利用率新高，国内部分铝厂亏损但暂不会引起开工变动；需求端：国内下游开工略有好转，汽车等方面终端需求有好转带动部分企业开工率增长，建筑用铝材方面仍表现疲软。重点推荐：洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、中国铝业、中国宏桥、云铝股份、神火股份。
　　能源金属：需求维持弱势，价格继续承压。核心观点：本周市场成交价格重心持续下移，后续供需过剩局面仍难看到改善，未来价格预计仍将偏弱运行。锂方面，锂盐供需过剩导致的锂盐价格较大幅度下跌并对锂矿价格施压，利润不断压缩。另外受市场供需基本面影响，碳酸锂报价有小幅下调。且当下部分非一体化锂盐厂存成本倒挂风险。钴方面，本周价格整体下行，市场开工率维持高位，整体社会供给较为充足，库存处于高位，终端采买意愿薄弱，短期过剩格局难改，钴价持续承压。镍方面，由于前期MHP和高冰镍等成本上升，镍盐厂挺价情绪明显增强，虽然8月三元前驱体和三元正极企业需求有所增加，但目前并非月末集中采购时段，对高价接受力度较弱，上下游持续博弈，上涨空间有限。重点推荐：藏格矿业、中矿资源、永兴材料、华友钴业。
　　贵金属：美联储降息临近，金价再创新高。本周美国CPI、PPI发布，整体表现弱于预期，巩固通胀降温看法并为9月降息提供支持，本周现货黄金突破2500美元关口，再创历史新高。中长期来看，美元信用弱化为主线，继续坚定看好金价中枢上移，白银兼具金融属性和工业属性，近年来光伏用银增长带动供需格局紧张，金银比修复空间较大，银价弹性相对更高。重点推荐：中金黄金、山金国际、山东黄金、招金矿业、赤峰黄金、湖南黄金，关注中国黄金国际，白银标的关注兴业银锡、盛达资源。
　　风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等