投资要点
　　核心观点：本周板块触底企稳。周初日元加息导致全球资产出现流动性风险冲击，铜铝、黄金皆快速回落，但随着恐慌情绪消退，商品价格开始底部反弹。对于黄金而言，流动性冲击导致其价格短期存在一定波动，但从中期维度看基于风险预防的策略将加速联储降息步伐，黄金依然是极具配置资产。目前黄金股估值处于历史中枢偏下沿位置，反映了市场较为谨慎预期，而货币属性将驱动金价继续上行，个股关注山金国际、赤峰黄金、山东黄金等。对于基本金属，在经历衰退预期和流动性的接连冲击之后，商品价格已基本触底，继续下行空间有限。从节奏而言，未来基本金属价格驱动一方面观察旺季需求复苏力度，另一方面则是关注四季度国内稳增长政策博弈，建议左侧布局洛阳钼业、金诚信、中国铝业等。
　　铝：铝价偏弱震荡
　　本期（8.5-8.9）铝价偏弱，行业平均吨盈利回落至740元。供应端，国内电解铝运行产能约为4342万吨，后续预计平稳运行；需求端，传统淡季下开工率偏弱。本周基本面变化不大，周初受恐慌情绪导致铝价大幅下跌，随后超跌反弹。中期而言，行业盈利有望维持高位，建议继续关注中国铝业、天山铝业等。
　　铜：铜价探底震荡
　　周内铜价探底震荡为主。宏观上，日元套息交易引发日经股指巨震，避险情绪加速升温，铜价继续走弱，但美国服务业PMI读数相对健康，恐慌情绪缓解，铜价低位震荡为主。基本面上，国内冶炼产量增加，下游需求整体偏弱。中期看，供需偏紧之际铜价回调有限，板块估值有望进一步上行，逢低积极配置洛阳钼业、金诚信、铜陵有色等。
　　贵金属：流动性风险下金价下跌
　　周内金价先跌后涨，周初受日元加息影响，全球股市巨震，流动性风险下黄金价格快速下跌。后续美国服务业PMI及初请救济金数据较为乐观，衰退预期有所缓解，9月降息预期由50bp收敛至25bp。中长期来看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，新兴国家去美元化加速及全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升，货币属性驱动金价长期上移，建议关注赤峰黄金、山金国际等。
　　锂：碳酸锂价格小幅下滑
　　根据SMM和百川数据，本周五电碳均价8.03万元/吨，环比下降0.05万元/吨。锂价持续下滑，部分锂盐厂开始减产，预计本周碳酸锂产量环比小幅下滑。需求端8月电池厂排产环比小幅改善，但正极企业长协及客供基本满足原料需求，外采较少。从供需格局来看，我们预计后续锂价仍有压力，但考虑到板块估值偏低，左侧建议关注永兴材料、中矿资源等。
　　风险提示：宏观经济不及预期、货币超预期收缩、新能源消费不及预期等。