本周A股市场经历了先抑后扬的走势。上半周，市场在观望情绪和流动性压力下表现疲软，成交额一度降至近年来新低，8月12日沪深两市成交额不足5000亿元，创下2020年5月以来的最低记录。随着央行逆回购操作的实施和7月经济数据传递出消费等回暖信号，市场情绪逐渐改善。8月15日，市场低开高走，在大资金加速进场的拉动下，成交额回升至5900亿元以上，显示出市场信心的恢复。整体来看，增量资金借道ETF布局市场的背景下，上证50、沪深300等权重指数表现靠前，本周收涨1.2%和0.4%。
　　前期回调较深的红利资产和题材催化频繁的TMT成为市场主要方向。本周A股市场的红利资产，尤其是银行板块表现出色，其中国有大型银行如工商银行、建设银行、中国银行等股价创下新高。经历前期筹码优化后，叠加诸多红利资产陆续公布中报分红计划，资金再度流向高股息、低估值吸引力的红利资产。科技成长板块，尤其是AI眼镜和消费电子链，表现抢眼。这一板块的强劲表现得益于市场对新兴技术应用的期待，以及对相关产品需求回暖的预期。例如，AI眼镜板块在苹果团队继续开发多款智能眼镜产品的消息刺激下，以及国内智能眼镜新品发布期的到来，吸引了大量资金的关注。此外，近期疫情反复下，新冠检测、特效药等领域也再度引起关注。A股市场在本周呈现震荡调整，投资者在关注外围风险的同时，也在寻找结构性机会。
　　本周13个行业收涨，主要集中在红利资产和TMT板块。银行（2.7%）、通信（2.4%）和煤炭（1.9%）领涨行业；地产（-3.9%）、建材（-3.8%）和社服（-3.1%）表现靠后。具体来看，本周行业出现显著“哑铃”特征。红利资产方面，国有大型银行股表现强劲，股价达到了历史新高。这一现象背后的主要驱动力是长端利率的下降，这为追求稳定收益的投资者提供了高股息资产的吸引力。以8月16日的收盘价计算，建设银行A股的股息率约为5%，H股股息率接近9%。TMT方面整体受益于AI眼镜等事件催化。苹果团队正继续试验开发多款智能眼镜产品，包括预计明年推出的平价版Vision Pro。与此同时，今年国内智能眼镜也进入到了密集的新品发布期：日前，华为推出华为智能眼镜2方框太阳镜；4月中旬，小米MIJIA智能音频眼镜悦享版正式开售；同期，Rokid也对外正式发布新一代ARLite空间计算套装。
　　大类资产：1）全球股市超跌反弹，日经225本周涨幅接近9%。2）美元资产小幅震荡。3）本周现货黄金上涨1.1%。
　　未来两周重点关注：1）国内：8月20日，8月LPR报价；8月31日，8月官方制造业PMI；2）海外：8月22日，美国Markit制造业PMI。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。