Ray-Ban Meta销量、口碑双丰收，有望成为AI+眼镜模式的成功范例。AI智能眼镜是在端侧AI赋能下实现语音交互、拍摄等功能的新型可穿戴设备。2023年9月Meta推出的智能眼镜Ray-Ban Meta并在2024年4月更新了AI功能，Meta Llama 3赋能使得Ray-Ban Meta拥有出色的交互能力与多模态性能，有望成为AI智能眼镜成功范例。口碑方面，根据wellsenn XR数据，约85%的Ray-Ban Meta用户给出4分级以上评分，产品推荐率达94%；销量方面，根据The Verge数据，截至24年5月Ray-Ban Meta全球销量可能已经突破100万；而wellsenn XR预测该产品2024年销量接近200万台。
　　品牌厂商积极布局，AI眼镜破晓前夕。随着端侧AI技术持续成熟，全球AI智能眼镜市场有望快速增长，目前Meta、谷歌、苹果、华为、小米等海内外科技巨头加速布局AI眼镜领域。苹果：根据Livemint，苹果正致力于扩大其在新兴AR/VR市场的产品组合，除Vision Pro外苹果还在开发增强现实AR眼镜产品。Meta：根据Business Insider，Meta AR团队有望在“Connect 2024”大会上展示已开发九年的第一款AR眼镜Orion。国内厂商方面，目前华为（华为智能眼镜2）、小米（MIJIA智能音频眼镜悦享版）等均已推出智能眼镜产品；字节2024年3月收购了OWS公司Oladance大十科技，未来有望将其音频技术应用到智能眼镜领域；此外雷鸟、影目科技、魅族等厂商今年也有望发布AR眼镜新品。
　　AI智能眼镜的芯片控制方案与传统可穿戴产品互通，国内端侧芯片厂商大有可为。AI智能眼镜作为新型可穿戴设备，既强调眼镜基础的近视/太阳镜属性，同时又有消费电子/AI技术赋能，在产品设计、目标用户等与传统可穿戴产品有所差异，但在核心芯片方案等方面具有一定互通性。从硬件拆解来看，智能眼镜的核心产业链环节包括光学与显示单元、计算单元、存储、电池、传感器、组装等，其中芯片控制方案包括SoC方案（代表产品Ray-Ban Meta、MYVUAR眼镜等）与“MCU+图像信号处理器ISP”方案（代表产品Rokid Max、华为Vision glass等），所需实现的音频、拍摄等功能与其他消费电子产品基本一致。我们认为，国内现有的端侧芯片厂商如星宸科技（端侧/边缘侧AISoC芯片厂商，在低功耗技术多年沉淀，拥有高质量ISP技术、AI处理器等，目前与潜在客户积极评估相关机会）、恒玄科技（BES2700应用于MYVUAR眼镜等）、瑞芯微（RK3588支持AR/VR）、紫光展锐（四核芯片应用于INMOAIR2）等在智能眼镜领域积极布局，迎来了广阔的发展机遇，未来也有望持续受益。
　　投资建议：1）计算单元：推荐恒玄科技；建议关注星宸科技、高通、联发科、炬芯科技、瑞芯微；2）代工：推荐立讯精密；建议关注歌尔股份、华勤技术、龙旗科技、佳禾智能、亿道信息；3）光学：建议关注水晶光电、舜宇光学科技、蓝特光学、华灿光电、三安光电、韦尔股份、美迪凯、腾景科技；4）其他：推荐亿纬锂能、欣旺达、珠海冠宇；建议关注紫建电子、德赛电池、瑞声科技。
　　风险提示：智能眼镜销量不及预期；端侧AI技术发展不及预期；宏观经济增长不及预期