招商研发宏观组与策略组重要观点回顾摘要：
　　宏观组。
　　1、受此前几个月财政力度等因素约束，7月以来高频数据始终疲软。叠加近期天气掣肘，8月前两周上中游数据更显乏力。但730政治局会议以来政策落实开始提速。首先，国内逆周期调节的着力点转向终端需求。一是扩内需的重点放在了消费领域，通过增加收入提升中低收入群体的消费能力和消费意愿，并且文旅、育幼、养老、家政等服务消费作为消费扩容升级的抓手。二是积极支持收购存量商品房作为保障性住房，改善房地产市场供需格局。但上述措施要在年内起效，扭转经济运行趋势，需要较大的资金支持。同步于此，8月以来国债、地方政府债发行均有所提速，若财政端能保持当前的发力节奏，Q4经济有望企稳。
　　2、7月金融数据怎么看.七月，存量视角下的金融数据表现强于增量。结合国内“存量市场”特征愈发明显的背景来看，存量视角下多项金融指标增速的环比改善，说明积极因素政策积累，并非如市场想象的悲观。往后看，8月政府债将会继续放量增长，净融资规模或超过1万亿，预示当月社融增速有望再次反弹。政策方面，金融业增加值“挤水分”和禁止手工补息的影响依然存在，或将持续冲击信贷投放总量及M1增速。
　　策略组。
　　1、政策继续边际转暖，券商合并大幕开启。近期稳增长政策加力：1）二季度货币政策执行报告发布，政策基调延续宽松，信贷政策更注重逆周期调节，年内政策利率进一步下调值得期待，保障性住房再贷款有望加速落地；2）国务院就服务消费作出部署，有望进一步促进消费增长；3）设备更新以旧换新政策不断落地，北京、上海等地积极布局，涉及家装、教育、交通等领域；4）深圳收储政策落地，信号、示范意义显著。内需政策发力的拐点已经出现。回顾历次较大的券商合并潮，一般处于牛市前期，近期国联并购民生有望拉开新一轮券商合并重组浪潮。当前的内外部环境更加有利于高质量龙头和科技龙头两种股票的表现，我们依然看好中证A50和科创50这两个双50组合。
　　2、从短期角度，8月重点关注五大具备边际改善的赛道：船舶（集运、造船）、低空经济、人工智能（AI手机、算力）、军工（商业航天）、大消费。
　　本报告为资料汇编，摘要部分风险提示，敬请关注相关报告。