受经济增速放缓和地产下行拖累，整体需求支撑不足，产能供应过剩，PVC、烧碱价格持续弱势，产业面临挑战加大。浙江省是烧碱、PVC重要集散地，贸易体量大，也是重要的交割地。本次调研主要关注PVC、烧碱市场的走势看法，和产业企业对期货期权等工具的运用情况等。
　　对于烧碱而言，行业处于“以碱补氯”周期，利润好于氯端。仍处于产能扩张周期，需求增速放缓，整体供需逐步宽松，价格攀升去年高点较难，关注液氯价格和装置变动带来的供应扰动机会，旺季供需存改善小幅空间。目前液氯频繁降价，下游需求淡旺季转变的节点，现货矛盾不大，基准地现货偏稳运行。目前没有仓单，09基差有走弱的需求。重点关注：1、仓单和基差情况；2、液氯价格、装置开工、铝土矿供应。操作策略：单边：出仓单前，09偏低多对待。后期关注现货成色和交割逻辑，难有大行情，区间操作为主。套利：走交割逻辑，目前没有仓单，9-1月差偏正套。期权：择机做一些卖权。
　　PVC供应居高不下，内需持续疲弱，出口受雨季和BIS认证影响减弱，高库存持续承压，基本面持续呈现弱现实状态，中长期的改善仍旧依赖于上游减产和需求的实质性恢复。目前看上游能出清的装置较少，主动大面积减产的可能性较小，出口常态化难以弥补内需走弱，在地产拖累下前看不到内需带来的大幅正向拉动的可能，筑底过程预计很漫长。海外逐步进入降息周期，国内地产去库存政策托底，阶段性机会关注宏观面数据、政策和预期修复。当下价格已回落至相对低位，短期关注需求旺季和印度补库是能带来阶段性反弹的机会。重点关注：关注宏观预期修复、出口情况、上游开工等。操作策略：单边：等待出口和旺季预期下，低估值修复反弹可能。预计反弹空间不大，后期仍以低位区间弱势运行为主。套利：具有资金优势的可继续做转抛。期权：择机做卖权，买权择时要求更高。
　　浙江贸易企业除了利用自身禀赋赚取渠道利润外，套期保值参与程度深，多采用套保严格管理头寸，裸头寸维持在较小波动区间。此外，会基于对价格/基差的趋势判断博取利润，或选择敞口博弈价格，或选择点价、套保博弈基差。具体的操作，包括正套、反套（匹配现货节奏、行情与基差判断）、做交割、接仓单转抛等；月差、强弱对冲等套利策略；场内期权（买权、卖权、组合偏少）；场外累计结构为主，预估占90%。期权容错空间更大，但因为涉及时间、波动率等因素，操作难度更大，要求的专业度更高，并且与现货一一匹配的难度大，很多时候当敞口做。基差贸易已经成为主流模式，含权贸易应用也愈发广泛，期现结合较为密切，不参与期货的传统贸易商手段单一、竞争优势减弱。