摘要
　　过去一周，国内主要市场指数中，上证50、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数涨跌幅分别为-4.13%、-3.67%、-2.78%、-2.48%。
　　过去一周，中国人民银行在7月22日(上周一)分别调降了7天逆回购利率、1年期和5年期LPR利率10BP之后，又在7月25日(上周四)超预期调降MLF利率20BP，国内市场流动性进一步宽松。可预见得到，国内流动性宽松能够利好短期成长板块的相对表现。另外，周末公布的6月工业企业利润累计同比数据报3.5%，较上个月上行0.1%。企业利润数据的回暖，也有利于后续权益市场的企稳回升。除此之外，在各大宽基指数走势强势程度对比中，我们观测到，第一梯队的是仍未创7月初以来新低的更偏成长属性的创业板50、科创板50和北交所50；而第二梯队的是偏中小盘的中证500和中证1000，其k线走势出现下跌势能衰竭的迹象，日线走势接近出现MACD底背离的信号；第三梯队偏大盘的上证50和沪深300指数从走势上看短期偏弱势。
　　而海外方面，市场预期未来一周日本央行会进行加息操作，部分进行套息交易的资金选择获利了结，解除从日本借入低息资金去买美债美股的套息交易，从而引发美国科技股的回落以及美债利率的上行。但是美国科技股的回落也不仅仅是由于套息交易的解除，随着7月美国Markit制造业PMI重回枯荣线以下，以及市场充分定价9月份美联储会进行今年首次的降息操作，美股内部的资金也在进行高低切换，开始流入前期一直受到高利率压制的美股制造业板块以及小市值板块，提前抢跑降息后这些板块的利润改善。所以之前抱团美国科技股资金遭受了两部分资金的撤出，导致了这波板块的剧烈回调。不过受到日元升值预期的提振，我们能够看到上周美元兑人民币汇率也被带动有所升值。人民币的升值一定程度能提升资金对于国内市场的信心。随着美股进行了短期回调之后，对于未来一周，我们预期美联储议息会议上，鲍威尔的发言或会进一步鸽派转变，带动美债利率下行，全球流动性进一步缓和，从而利好全球(包括国内)成长板块。
　　流动性方面，本周央行通过7天逆回购投放9847.5亿元，到期11830亿元，整体通过公开市场操作净回笼1982.5亿元。短端1周SHIBOR和DR007，分别报1.913%和1.9754%，较上周分别上升5.8BP和7.46BP。1个月SHIBOR和3个月SHIBOR分别报1.848%和1.877%，较上周分别下降2.9BP和1.8BP。
　　结合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们建议维持核心仓位在大盘红利进行配置，战术性仓位维持在新质生产力、数字经济和军工等成长板块。
　　另外我们的短期价量行业配置模型，对未来一周给出行业配置建议为：电力设备及新能源、国防军工、银行、非银行金融、交通运输及综合。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为-3.48%，略低于除综合金融外的29个行业的平均收益-2.31%，超额收益为-1.17%。
　　从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，择时模块给出的信号7月份的权益建议配置比例为25%，与6月份持平。拆分来看，模型对7月份经济增长层面发出看多观点，信号强度为50%；模型对货币流动性层面信号强度为0%。择时策略2024年年初至今收益率为-1.56%，同期Wind全A收益率为-8.01%。
　　过去一周市场震荡回落，资金仍遵循前期思路，围绕低估值标的以及与大盘关联度较低的小微板块进行配置，所以对应使得小市值因子以及价值因子表现良好。另外资金在弱市中仍注意回避前期的高波动以及放量的板块，使得技术和低波因子表现良好。未来一周，在流动性宽松的支撑下，我们预期一致预期和成长因子能有所表现。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的