基于动态宏观事件因子构建的红利指数择时策略
　　当前国内利率处于下行阶段，股市作为经济的晴雨表，也正处于弱势疲软状态。红利股由于其能给投资者带来预期稳定的红利回报的特点，一定程度上减少投资者在市场弱势时面临的风险。我们在本篇报告中，将经济、通胀、货币和信用四大类的30余个因子，通过数据预处理、事件因子构建、事件因子筛选等步骤，最终确定了包括消费者信心指数、发电量、国债利差等10个在红利指数择时上的有效指标，每期根据滚动窗口确定最优事件，通过每个指标信号汇总得到最终仓位信号。从2009年1月至2024年6月，年化收益率为17.49%，中证红利全收益指数为11.58%。择时策略在波动控制方面也有较好表现，年化波动率由指数原来23.18%的波动率下降到了17.50%；最大回撤明显下降，从指数的36.80%下降到了21.22%，夏普比率上升到了0.98。
　　红利AI选股策略表现
　　在红利指数成分股中进行股票优选，我们首先尝试了传统有效因子筛选并合成的方式。发现绝大部分因子在红利股中表现相对一般，部分估值、成长、质量和一致预期因子有相对好的表现，但IC均值和多头年化收益率较低，多头超额最大回撤在20%左右。传统因子在2021年后出现了明显回撤，对投资组合产生了较大影响。因此我们使用前期在全A股票池中表现较好的AI训练因子进行测试，发现因子IC均值依然有10%左右，多头年化超额12%左右，多头超额最大回撤也约为10%。因子的收益稳定性得到大幅提升，因此我们采取等权买入前十只股票，每月调仓的方式，构建了红利指数增强策略，该策略年化超额收益8.36%，收益稳定性相对较优。
　　基于红利风格择时+红利股优选的固收+策略
　　进一步结合择时与选股的两类策略，我们保持股票部分仓位的选股权重比例不变，仓位由择时信号月度调整，共有0和100%两种仓位。考虑手续费率双边千四，月度调仓，策略年化收益率达到20%左右，夏普比率达到1.30，收益稳定性相较于中证红利全收益指数得到了大幅提高。
　　考虑贴合固收+策略投资时机，我们将权益资产仓位上限设定在20%，剩余部分投资中长期纯债型指数，构建固收+策略。该策略年化收益率7.21%，夏普比率2.10，最大回撤4.93%，整体具有较好的收益回撤表现。
　　风险提示
　　1、以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在时效的风险。
　　2、策略通过一定的假设通过历史数据回测得到，当交易成本提高或其他条件改变时，可能导致策略收益下降甚至出现亏损。