北交所市场表现
　　行情回顾：本周北证50较上周下跌3.14%，指数震荡下跌：截至2024年7月26日收盘报701.51点；沪深300指数较上周收盘价下跌3.67%；创业板指数下跌3.82%；科创50指数下跌3.95%。
　　北证A股板块对比：截至2024年7月26日，北证A股成分股共249个，平均市值达12.60亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达45.59亿元，较上周减少40.32%。日均换手率为32.65%，同比40.77pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面优于主板、科创板等，但在成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
　　北交所持续扩容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月，新三板共挂牌公司21家/26家/29家/13家/14家/15家/8家/18家，挂牌公司2023年平均归母净利润分别为4183/4483/4804/5912/5386/6001/5410/7558万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。
　　行业重要新闻：
　　财政部：2024年上半年国有企业营业总收入增长1.9%。2024年上半年，全国国有企业营业总收入达到408330.1亿元，同比微增1.9%。然而，利润总额为22657.8亿元，较去年同期下降0.6%。国有企业应交税费增长2.0%，至30343.7亿元。资产负债率在6月末为64.9%，较去年同期上升0.1个百分点。
　　中国社科院金融所：发布二季度宏观金融报告。中国社会科学院金融研究所指出，上半年中国经济实现5%的增长，显示出较强韧性。内需结构改善，新动能快速成长，外贸出口表现强劲。国际方面，报告认为全球宏观经济金融形势复杂，通胀中枢上调与美国降息预期并存。美国经济增长面临挑战，预计美联储将更注重经济增长。
　　观点
　　【汽车】汽车以旧换新政策出台，大超市场预期。7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，文件提出“统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新”，汽车是以旧换新政策的重要支持领域。汽车以旧换新政策全面超市场预期，我们预计对行业销量形成较明显的拉动，推荐配置汽车板块。
　　【家电】家电以旧换新政策有望推动家电消费需求释放。发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，对8类家电产品给予以旧换新补贴，预计有望推动家电消费需求释放。以旧换新政策补贴落地，有望带来下半年基本面预期的修复，建议关注低估值的家电龙头公司。
　　【光伏】看好拐点确立，新兴市场需求爆发的逆变器环节。逆变器板块Q2交付明显超市场预期好转，拐点确立，新兴市场比如中东非、东南亚等需求爆发，Q3持续向好，未来重新进入成长通道。
　　投资建议：板块处于低位震荡的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为25/42/12/25/72倍（均采用市盈率（TTM，整体法）），北交所公司估值倍数显著低于科创板与创业板，我们预计随着北证A股进入“920时代”和交易所各项改善政策的落地，未来有持续上升空间。建议抓住配置窗口期，重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、出海业绩占比高和财务历史表现优秀的公司。
　　风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。