提升采用频率挖掘量价因子：随着传统因子逐渐为更多参与者所使用，由此产生的集中买卖可能损耗因子溢价、导致因子失效或反转。就量价因子挖掘而言，提升信息采样频率是拓展因子体系多样性较为直接的方式。Level2快照以约3秒为间隔对个股的日内成交情况及十档挂单状况做存储。更新频率提升使投资者得以观察更小时间尺度上的市场变化；盘口档位数量的提升能够提供更多市场深度及流动性方面的信息，投资者可通过分析订单簿的动态更好地理解市场情绪与微观结构。
　　档位突破因子：分档限价单的量与价体现了买卖双方在当前时刻的估价分歧，而主动交易单承担了弥合分歧的角色。我们可通过短期内主动交易单对限价单的消耗量来判断该时刻买方或卖方的强度与意志。通过记录大额主动交易单进场时对价格层级的击穿信息，包含每次击穿（档位突破）信号的类型（买或卖）与深度（击穿档位数），我们以日度层面击穿信号的平均水平构造档位突破因子，用以衡量当日个股的多空强弱对比。
　　档位突破具有额外信息：档位突破信号衡量了短期内价格突破的方向及程度，其与收益率相似却不同，差别在于档位突破在某种意义上对订单堆叠的时序信息做了标准化。从与日度或累计收益率间的相关性上看，档位突破较收益率具有额外信息。
　　因子表现概览：因子具有较显著的IC，将“档位突破”因子剥离收益率后的提纯“档位突破”因子则在多头端有进一步改善，且今年以来超额增长更佳；分调仓周期看，周度选股的ICIR较月度更高，但交易成本的损耗使得周度多头与月度差异较小；分选股域看，因子在中证1000内的多头业绩更稳定，且今年以来超额继续增长；
　　因子表现明细：2017年以来，“档位突破”因子行业市值中性后全市场月度选股IC均值3.1%，年化ICIR2.1，t值5.75；提纯“档位突破”因子中证1000内行业市值中性月度选股IC均值2.9%，年化ICIR2.1，t值5.80，十分组多头费后年化超额8.3%，IR1.5，相对最大回撤7.7%。
　　风格正交测试：“档位突破”因子与主要风格相关性均较低，行业及风格正交后，提纯“档位突破”因子中证1000内月度选股IC2.0%，t值4.65，十分组费后多头年化超额6.8%，IR1.3。
　　风险提示：1.本报告中所述因子测试结果是用量化方法通过历史数据统计、建模和测算完成，所得出的结论与规律在政策、市场环境发生变化时可能存在失效的风险；2.模型在市场结构及交易行为改变时存在失效风险；3.本文中基于模型得到的组合不代表任何投资建议。