处置效应与前景理论：投资者在投资股票时，倾向卖出盈利的股票、继续持有亏损的股票，这就是行为金融学上的处置效应。处置效应导致了当投资者处于盈利状态时是风险回避者，而处于亏损状态时则是风险追求者。Kahneman和Tversky提出了前景理论解释了这种现象，创造性地提出了左凸右凹的价值函数，挑战了传统金融学设定的投资者全局风险厌恶的假设。
　　资本利得突出量（CGO）因子：基于过去N日成交均价按照换手率加权平均，定义了个股的参考价格（RP）和资本利得突出量。报告尝试引入分钟线数据，探讨对比低频和高频数据维度的CGO因子在选股中的应用效果。
　　低频因子实证分析：周频全市场选股方式下，CGO因子的IC均值为4.2%，多空年化收益为28%，其中多头年化收益为18.8%，十分组下多头组收益相对突出。调整因子计算的回溯周期，回溯周期20、50和100天的IC、因子收益等特征相对一致，但较短周期下的因子单调性相对不足。
　　高频因子实证分析：周频全市场选股方式下，回溯5天的因子有相对较好的市场表现，CGO因子的IC均值为-4.4%,IC胜率为61.6%，多空年化收益为37%，夏普比率为2.27。行业市值中性化后，因子表现进一步增厚，多空年化收益为40%，夏普比率为3.56。
　　进一步检验：相关性方面，因子和风格因子的相关性总体较小，因子内部而言，在因子计算中的时间回溯周期等内容的影响相对更大。分域选股维度，低频因子方面，相对而言，因子在相对小盘的股票池中的有效性相对更好；高频因子方面，因子在沪深300股票池中的回测IC相对更高，多头组的区分度更加突出。
　　风险提示：本专题报告所述模型用量化方法通过历史数据统计、建模和测算完成，所得结论与规律在市场政策、环境变化时可能存在失效风险；策略在市场结构及交易行为的改变时有可能存在策略失效风险；因量化模型不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型结论存在差异