【策略观点】 
　　核心观点：内外糖盘面前期已基本反映了巴西2024/25榨季预估增产的利空，郑糖近月受益于现货偏强的提振，同时到前低技术支撑附近，可持反弹思路对待，SR2409合约反弹上限看到6200元/吨，由于三季度有集中到港压力，现货有所宽裕，不给09合约太高的反弹，SR2501合约反弹上限看到6000元/吨。
　　国外供需格局：利空因素基本交易完毕。1）巴西方面，中南部6月下半月巴西糖产量同比增加20.08%至324.7万吨，制糖比49.89%，较上榨季同期提高0.53个百分点，甘蔗含糖率139.96，较上榨季同期提高5.15%。2）印度方面，2023/24榨季定产，净产糖量3230万吨，食糖过剩供给为360万吨；印度制糖业正倡导提高乙醇的采购价格，并为糖的进出口和乙醇生产制定更长期的政策，内阁经济委员会已经将2024/25榨季糖厂向蔗农支付的公布和有报酬价格设定为每公担340卢比，较2023/24榨季高出8%。
　　国内供需格局：短期偏多，长期偏空。目前处于国内食糖去库期，工业库存量处于近7个榨季次低水平，消费旺季即将来临，后期去库速度有望加快，近期便宜糖源逐渐消耗，09合约走现货逻辑，7月之后有进口糖集中到港压力，供应上量，但受年内供需平衡表支撑，下跌有底。市场预计我国新榨季将继续增产，其中广西增幅较大，01合约中短期内将出现跟随性反弹，换月之后01将继续偏空运行。
　　进口利润：偏空。进口利润受原糖价格变化的影响而被动波动。截至7月23日，巴西糖配额内进口加工成本4876元/吨，进口利润1785元/吨，巴西糖配额外进口加工成本6245元/吨，进口利润416元/吨。
　　基差：中性偏多。现货很坚挺，本周前两个交易日09合约继续破位下调，基差已经攀升至350元/吨，基差太大，盘面继续跌的可能性很小，后面基差有走缩可能。