宏观维度：近期美债收益率受美联储降息预期影响。根据CMEFedWatch Tool统计，预期9月首次降息概率近100%，11月二次降息概率为68.2%。上周预计9月首次降息概率为98.1%，11月二次降息概率为59.8%。10年期美债收益率继续走低，但60日均线仍在250日均线以上，因此模型仍维持看多红利风格的信号。国内宏观层面，国家统计局于7月12日公布了6月份经济数据，6月国内M2同比为6.2%，前值为7.0%。M1-M2同比剪刀差为-11.2%，前值为-11.2%。国内M2同比继续走低，M1-M2剪刀差走平，当前环境下模型仍看好红利超额收益的持续性。
　　估值维度：中证红利近三年的绝对PETTM位于53.54%分位点，一个月前为50.73%分位点，回归模型预计未来一年绝对收益为11.82%。近三年的相对估值位于86.65%分位点，一个月前为81.58%分位点，回归模型预计未来一年超额收益为0.51%。中证红利近三年绝对DP位于30.44%百分位，一个月前为21.63%百分位；近五年绝对DP为45.72%百分位，一个月前为38.35%百分位。
　　价量维度：短期价格反转风险与成交拥挤度回落至较低水平。价格方面，中证红利成分股合计49.02%的权重位于半年均线以上，一个月前为69.12%，回归模型预计未来一年绝对收益为9.34%。成交量方面，中证红利成交额处于近三年22.56%百分位，一个月前为53.67%百分位，回归模型估计未来一年绝对收益为26.95%。
　　资金维度：A股主动权重公募基金在2024年第一季度的暴露度为0.32，加仓趋势较2023年第四季度有所放缓，但仍保持正配。北向资金红利风格暴露度为0.81，上月值为0.82。国内红利类ETF资金近一月合计净流入21.19亿元。
　　红利50优选组合：组合近一年绝对收益6.37%，超额收益2.33%。近三月绝对收益-5.48%，超额收益-2.11%。
　　风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。