宏观维度：近期美债收益率受美联储降息预期影响。根据CMEFedWatch Tool统计，预期9月降息概率为96.2%，市场预期美联储大概率将于9月开始降息。上周9月降息概率为77.9%，11月降息概率为87.2%。10年期美债收益率短期有所下降，但长期仍处于上升趋势，因此模型仍维持看多红利风格的信号。国内宏观层面，国家统计局于7月12日公布了6月份经济数据，6月国内M2同比为6.2%，前值为7.0%。M1-M2同比剪刀差为-11.2%，前值为-11.2%。国内M2同比继续走低，M1-M2剪刀差走平，当前环境下模型仍看好红利超额收益的持续性。
　　估值维度：中证红利近三年的绝对PETTM位于67.96%分位点，一个月前为53.67%分位点，当前估值位置适中，回归模型预计未来一年绝对收益为16.08。近三年的相对估值位于88.12%分位点，一个月前为80.64%分位点，当前相对估值偏高，回归模型预计未来一年超额收益为-14.44。中证红利近三年绝对DP位于22.30%百分位，一个月前为22.30%百分位；近五年绝对DP为38.99%百分位，一个月前为39.07%百分位。
　　价量维度：短期价格反转风险与成交拥挤度继续回落。价格方面，中证红利成分股合计58.80%的权重位于半年均线以上，一个月前为83.88%，回归模型预计未来一年绝对收益为-19.03。成交量方面，中证红利成交额处于近三年28.97%百分位，一个月前为69.69%百分位，回归模型估计未来一年绝对收益为-21.68。
　　资金维度：A股主动权重公募基金在2024年第一季度的暴露度为0.32，加仓趋势较2023年第四季度有所放缓，但仍保持正配。北向资金红利风格暴露度为0.76，上月值为0.85，在红利风格暴露度上有所减少。国内红利类ETF资金仍呈净流入，近一月红利类ETF合计净流入30.50亿元。
　　红利50优选组合：组合近一年绝对收益12.60%，超额收益2.07%。近三月绝对收益-3.48%，超额收益-3.41%。
　　风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险