2024年二季度总体违约率小幅下降，偿还率无明显增长
　　1、债券违约率：2024年4-6月信用债整体违约率分别为1.10%、1.10%、1.09%，呈小幅下降态势，二季度新增四个首次违约主体均为民企，民企违约率小幅震荡上升，较一季度有所增加。
　　2、违约偿还率：2024年二季度累计违约偿还率保持平稳态势，兑付总额较少，4月-6月累计违约偿还率分别为13.05%、12.96%、12.95%，自2023年12月以来累计违约偿还率无较大波动，二季度违约债券还本规模依旧较小，天房集团债券偿还接近尾声，民营房企偿付进度缓慢，除宝龙、旭辉外总额偿付进度都在5%以下，且宝龙、旭辉、世贸同时有新的债券发生展期，预计房地产企业违约债券回收过程将较为漫长。
　　3、信用事件统计：2024年二季度境内债总计新增26只违约债券，余额合计199.06亿元。其中达成展期的有18只，半数集中在房地产行业；实质性违约8只，集中在地产企业，西药、家用电器企业也有涉及。
　　4、城投舆情：二季度城投非标风险事件环比增加十五起，地市级主体占比环比上升，山东、陕西等地区非标风险事件较多，值得关注。城投商票逾期主体数量基本维持2024年一季度较高位水平。据上海票据交易所公布，2024年4月、5月、6月商票持续逾期城投主体（即6个月内承兑人发生3次以上票据逾期）分别为43个、45个、46个，数量基本维持2024年一季度水平，仍主要分布于山东、云南等地。
　　热点信用事件：地产下行衍生影响持续
　　1、国厚资产：民营AMC筹资能力弱，投资激进财务压力大。作为两家发债民企AMC之一，面临与湖北天乾类似的融资成本高、资产风险大的问题，且不良资产处置周期长，资金压力大，投资转型未达预期收益，导致流动性风险加剧，资产质押和负债结构问题暴露，2023年银行贷款逾期后债券展期。
　　2、迪马股份：房地产业务下滑明显，上市公司有意保壳拟债务重组。迪马股份受房地产下行影响，2021年以来连续三年净利润为负，累计亏损超90亿元。筹资能力下降，偿债压力增大，现金流急速恶化，存量资产以待售房产为主，变现速度较慢，短期偿债压力大。目前通过与重庆国企合作、股东增持等自救措施意图保壳，但债务重整过程中债权人利益或将有所折损。
　　3、富通集团：营收突降现金流难以接续，关注子公司股权变现进展。毛利率水平在5%-6%之间，盈利能力较弱，虽然房地产价格上涨对利润有所支撑，但不改其风险承受能力低本质，作为民企长期筹资能力不足，2023年下半年主营业务营收下滑成为债务违约的直接导火索，目前在售其名下位于深圳的工业房地产所属公司股权剩余款项27.5亿元，关注回收进展。
　　风险提示：
　　信用风险事件超预期，市场政策超预期。