中观景气度：本周景气度改善的方向主要在机械设备、信息技术和下游消费领域，涨价线索明显的有：上游资源品的稀土金属，TMT领域的手机、笔记本电脑，下游消费的农林牧渔、轻工纺服、商贸零售。具体来看，上游资源品中，黄金期货价格、白银期货价格周环比下行，铜价继续下跌，稀土金属氧化镨钕、氧化铽价格周环比上行。中游制造领域，6月挖掘机产销量同比保持上行，装载机、叉车销量同比上行，工业机器人、金属切削机床产量同比保持上行。信息技术中，6月手机、笔记本电脑销售均价同比上行，台股面板、光学、LED、触摸屏、PC、半导体企业营收同比上行。下游消费领域，6月新能源汽车销量同比增速保持上行，农林牧渔、商贸零售、轻工纺服等企业营收逐步回暖。相比之下，房地产行业目前需求仍然较弱，各项指标6月同比降幅仍旧较大，本周30大中城市商品房周成交面积同比跌幅进一步扩大。推荐关注景气度边际改善的机械设备、信息技术等领域，以及随宏观需求回暖、出口优势较强、海外营收占比相对较高的下游消费行业如轻工纺服、零售、家电等。
　　行业拥挤度：TMT情绪大幅回落，红利情绪重新回升。
　　估值：（1）根据wind数据，市场整体来看，本周A股总体及A股剔除金融估值收敛。其中，创业板估值收敛幅度最小。（2）行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为国防军工、环保。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为石油石化、电子、非银金融。（3）根据wind数据，本周股权风险溢价从上周2.62%上升到本周2.83%，股市收益率从上周4.88%上升至本周5.05%。
　　流动性：本周北向资金持续净流出，日均换手率仍然低迷。根据Wind数据，一级市场方面，本周IPO规模为14亿元，前一周IPO规模为0亿元。二级市场方面，本周南下资金净流入72亿元，北上资金净流出114亿元，交易费用65亿元。投资者情绪方面，本周日度平均换手率为0.89%，前一周为0.88%；机构资金流出255亿元，前一周226亿元。本周限售股解禁576亿元，前一周限售股解禁250亿元，预计下周限售股解禁284亿元。
　　风险提示：全球经济下行超预期；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期。