核心观点
　　主要宽基指数里中证800指数的Beta相较于沪深300和中证500更加稳定，风格更均衡，投资逻辑涵盖了沪深300的龙头股逻辑和中证500的出海逻辑，当前的盈利和估值都具备优势，因此在中证800的基础上做收益增强是较好的投资方向。市场上的中证800指数增强基金主要采用量化策略框架，其优势是行业和风格中性，超额收益更稳定。公募基金投研团队的认知深度和信息深度具有优势，擅长通过基本面研究主动选股挖掘Alpha。因此在量化思维控制Beta偏离的基础上，叠加投研团队主动选股挖掘Alpha的指数增强型基金具有创新性，既利用了量化思维行业风格中性的特点，又能发挥公募基金主动研究优势。
　　中证800在宽基指数中更均衡稳定，具备估值优势
　　2022年初至2024年7月15日，偏股基金收益率为-36.89%，跑输沪深300、中证500和中证800等主要宽基指数。主要原因其一是权益基金规模和新发基金规模呈现下降趋势，缺乏增量资金。其二是近两年景气投资失效，权益基金超配的电子、医药、电力设备等行业2022年以来跌幅较大，低配的银行和非银金融行业反而表现较好。宽基指数里中证800指数的Beta相较于沪深300和中证500更加稳定，组合更分散，风格更均衡，投资逻辑涵盖了沪深300的龙头股逻辑和中证500的出海逻辑。当前中证800的PE估值分位数较沪深300更低，PE的绝对值较中证500更低，整体估值的安全边际更强，价值属性凸显。
　　行业风格中性、主动选股创造Alpha的指数增强策略具有优势
　　在中证800指数的基础上做收益增强是当前较好的投资方向。目前市场上的中证800指数增强基金主要采用量化策略框架，其优势是行业和风格中性，超额收益更稳定。公募基金公司具有较多人数的投研团队、丰富的平台资源和完善的风控投决机制，擅长通过基本面研究主动选股挖掘Alpha，其超额收益来源于投研团队认知和信息的深度，分工和专业团队至关重要。因此，在量化架构控制Beta偏离的基础上，叠加投研团队主动选股挖掘Alpha的指数增强型公募基金具有创新性，既利用了量化思维行业风格中性的特点，又能发挥公募基金的主动研究优势。
　　是否有行业风格中性并主动选股的中证800收益增强产品？
　　公募基金正在探索以量化思维控制组合Beta偏离，主动选股挖掘Alpha，行业和风格中性的基础上主动选股的指数增强产品。中欧基金拟成立新基金中欧800研究智选，控制行业和风格的偏离度，同时通过优秀研究员的主动选股创造超额收益，基金拟任公司研究总监殷姿担任基金经理。研究总监殷姿熟悉各个研究员的优势，和研究团队的协同性高，契合产品的策略定位。未来公募基金管理人或将更多探索量化思维控制Beta叠加主动选股挖掘Alpha的指数增强投资策略，为投资者提供更多样化的选择。
　　风险提示
　　（1）本报告对于基金产品等的研究分析均基于历史公开信息，可能受样本的主观选取、样本数据量不足等产生一定的分析偏差；（2）基金管理人的历史业绩或某个别产品业绩与表现不代表全部及未来；（3）本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何基金持仓股票的推荐。