策略摘要
　　近期再生铅企业计划复产，叠加进口铅陆续到港，国内供应紧张局面或有所缓和，重点关注再生铅炼厂复产进度，下游企业按需采购维持，短期建议高抛低吸的思路对待。
　　核心观点
　　铅市场分析
　　现货方面：LME铅现货升水为-24.38美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日持平为19400元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨100元/吨至750元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨80元/吨至685元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨80元/吨至710元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨80元/吨至710元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日下降75元/吨至12025元/吨，废白壳较前一交易日下降50元/吨至11225元/吨，废黑壳较前一交易日下降75元/吨至11625元/吨。
　　期货方面：7月25日沪铅主力合约开于19180元/吨，收于18725元/吨，较前一交易日跌245元/吨，全天交易日成交231670手，较前一交易日减少10513手，全天交易日持仓115683手，较前一交易日减少5686手，日内价格偏弱震荡，最高点达到19180元/吨，最低点达到18645元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于18720元/吨，收于18810元/吨，较昨日午后收盘涨85元/吨。
　　近日部分原生铅交制品牌企业尚处于检修状态，而安徽等地再生铅企业复产逐步推进，随着铅价承压，下游企业逢低采购，部分下游企业偏青睐于交割货源，因此铅锭社会库存再度下降。供应方面，国内铅精矿供应紧张局势未见改善，进口铅精矿的供应依然短缺，原料加工费维持低位。再生铅方面，安徽地区炼个别炼厂有复产计划，地区开工率或上升。消费方面，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，储能类电池企业的开工率表现较好。而电动自行车和汽车蓄电池企业则主要采用以销定产的模式。
　　库存方面：截至7月25日，SMM铅锭库存总量为3.9万吨，较上周同期减少0.94万吨。截止7月25日，LME铅库存为250875吨，较上一交易日减少75吨。
　　策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧