事件：宇通客车公告：1)预计2024H1归母净利润为15.5亿元至17.9亿元，同比增加230%至280%；预计2024H1扣非归母净利润为13.2亿元至15.2亿元，同比增加300%至360%。2)公司6月销量4743台，同比+0.36%，上半年累计同比+36%。其中6月大型客车销量2728台，同比+10%左右，上半年累计12025台，同比+56%；中型客车销量1433台，同比-18%左右，上半年累计6310台，同比+20%。
　　客车出口强势稳居行业第一。根据客车信息网公众号数据，2024年上半年中国客车出口量为27551台，同比增长39.36%，宇通客车以6500辆的出口量稳居行业第一，同比增长58.27%。2024年上半年中国新能源客车出口量为4991台，同比下滑17.92%；宇通客车继续位居第二，新能源客车出口销量为1179辆，同比增长79.45%，市场份额为23.62%。
　　宇通新能源客车大单不断发力。根据宇通客车公众号，2024年上半年公司交付以下大单：智力新能源214辆、西班牙46辆（其中25辆纯电动车）、海南130辆、湖南邵东120辆；希腊250辆开始发运。
　　宇通客车在无人驾驶、车路协同方面布局丰富。根据上证e互动，截止2024年5月，公司自动驾驶客车产品已安全运营5年，累计运营超过1300万公里，覆盖城市公交、景区园区通勤、机场摆渡、商务接待等场景，国内已在郑州、广州、天津、秦皇岛、绍兴、南京、惠州等地实现常态化运营。截至2023年，公司路侧终端以车路协同感知拓展和协同决策应用为核心，实现了基于车路协同的公交信号优先、盲区预警、前方拥堵提醒、道路危险状况提醒等网联化场景应用，拓展了整车的感知范围并协同自动驾驶系统决策，满足智能网联客车车路协同多样化需求。
　　我们认为，作为客车龙头和新能源客车出海龙头，宇通客车有长期价值成长的机会。同时公司在无人驾驶、车路协同布局丰富，有望跟随国内汽车智能化趋势快速发展。我们预计2024/25/26年公司营收分别为331/390/461亿元，归母净利润分别为30.1/36.6/44.1亿元，EPS分别为1.36/1.65/1.99元。对应2024年7月24日收盘价，PE分别为16/13/11倍。考虑到公司为行业龙头，确定性较强，参考可比公司，给予公司2024年21-23倍PE，合理价值区间28.57-31.29元，维持“优于大市”评级。
　　风险提示：全球经济增长不及预期，原材料价格大幅上涨。