一周市场表现回顾。年初至今，申万银行指数累计上涨18.26%，沪深300指数累计上涨3.14%，银行板块跑赢沪深300指数15.12个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第一。本周银行板块上涨0.23%，沪深300指数累计上涨1.92%，银行板块跑输沪深300指数1.69个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第十一。从个股来看，涨幅前五的个股为中国银行、建设银行、农业银行、浦发银行、苏农银行，跌幅前五的个股为常熟银行、苏州银行、沪农商行、紫金银行、无锡银行。从估值水平来看，截至2024年7月19日，银行板块估值为0.49倍PB，低于行业近十年历史估值中枢0.8倍PB，目前银行板块估值最高的个股为常熟银行，估值为0.94倍PB，估值最低的个股为民生银行，估值为0.31倍PB。
　　本周行业热点聚焦。2024年7月15日，人民银行发布消息称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，人民银行以利率招标方式开展了1290亿元逆回购操作，期限7天，中标利率为1.80%，与此前持平。近期央行展开大规模逆回购操作，该操作有利于稳定市场信心，保持银行间流动性合理充裕，向市场注入流动性。
　　本周重点公司公告。1）7月19日，苏农银行发布业绩快报，苏农银行2024年上半年初步核算营收同比增长8.0%，归母净利润初步核算同比增长15.8%，截至2024年6月末，公司不良贷款率0.91%，关注贷款率1.19%，较年初下降0.02个百分点。2）7月19日，北京银行发布优先股股息发布公告，股息发放的计息起始日为2023年7月28日，按照北银优2票面股息率4.20%计算，每股发放现金股息人民币4.20元（含税），合计派发人民币5.46亿元（含税）。3）7月18日，瑞丰银行发布业绩快报，2024年上半年该行实现营业收入21.74亿元，同比增长14.90%；归属于上市公司股东的净利润8.43亿元，同比增长15.48%，不良贷款率0.97%，与年初持平；拨备覆盖率323.79%，较年初上升19.67个百分点。
　　投资建议：本周苏农银行、瑞丰银行两家农商行发布业绩快报，营业收入和归母净利润同比呈增长态势，近期多家银行实施2023年度分红派息，并且中信银行等银行发布拟实施中期分红的自愿性公告，上市银行积极分红响应新“国九条”，有利于向股东展示稳健的经营状况，并且以稳定的股息吸引更多投资者的关注。基本面稳健、业绩稳定性强且资产质量优良的银行是值得重点关注的投资标的。1）稳健红利方面，当前红利股息投资策略仍有价值，国有大行年度现金分红比率维持30%的水平，建议关注高股息国有大行，例如农业银行、邮储银行等。2）成长方面，建议关注业绩增长稳健，区域禀赋优质的优质城商行、农商行，如常熟银行、江苏银行、南京银行等。
　　风险提示：息差下行超预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化。