策略摘要
　　铝：近期宏观情绪偏谨慎，国内市场静待更多推进性政策落地。基本面上，国内电解铝供应端高位运行，现货供应充足，下游需求端却呈现淡季态势，短期铝价或弱势震荡整理为主，建议暂时观望。
　　氧化铝：基本面供需双增趋势下，短期国内氧化铝供需将保持紧平衡，建议观望思路对待，需持续关注氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19200元/吨，较上一交易日下跌90元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-60元/吨；中原A00铝价录得19090元/吨，较上一交易日下跌100元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-170元/吨；佛山A00铝价录得19100元/吨，较上一交易日下跌90元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-160元/吨。
　　铝期货方面：7月24日沪铝主力合约开于19345元/吨，收于19320元/吨，较上一交易日收盘价上涨30元/吨，涨幅0.16%，最高价达到19410元/吨，最低价达到19220元/吨。全天交易日成交158279手，较上一交易日减少3798手，全天交易日持仓232627手，较上一交易日减少6246手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19350元/吨，收于19270元/吨，较昨日午后收盘价跌50元/吨。
　　近期随着铝价的逐步下行，部分下游提货需求增加，但目前市场整体供应相对充足，需关注后续库存变动情况。供应方面，目前云南地区电解铝前期停产产能全面完成复产，省内电解铝总运行产能达578万吨左右，国内电解铝企业生产维持稳定，运行产能处于历史同期高位水平，加之近期新疆、青海等地铸锭量增加，国内铝锭供应相对充足。而随着消费淡季的到来，下游需求减弱，且短期内没有明显的需求复苏迹象，铝加工行业开工率表现较为疲软。
　　库存方面，截止7月22日，SMM统计国内电解铝锭社会库存79.17万吨，较上周同期增加0.47万吨。目前铝锭库存已处于近三年同期的高位，对期铝和铝现货表现造成明显压制。截止7月24日，LME铝库存94.85万吨，较前一交易日减少0.38万吨，较上周同期减少1.59万吨。
　　氧化铝现货价格：7月24日SMM氧化铝指数价格录得3905元/吨，较上一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得478美元/吨，较上一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：7月24日氧化铝主力合约开于3650元/吨，收于3717元/吨，较上一交易日收盘价上涨62元/吨，涨幅1.7%，最高价达到3720元/吨，最低价为3643元/吨。全天交易日成交203162手，较上一交易日增加19239手，全天交易日持仓101154手，较上一交易日增加5975手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3730元/吨，收于3707元/吨，较昨日午后收盘跌10元/吨。
　　氧化铝市场现货成交氛围清淡。供应方面，随着进口矿的补充及少量国产矿供应的提升，近期晋豫地区个别氧化铝厂开工率持续爬升，叠加北方地区部分新增产能投产，国内氧化铝供应有增量预期，需求端方面，内蒙古华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽，对氧化铝需求整体稳中向好，
　　■策略
　　单边：铝：中性氧化铝：中性。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、宏观情绪