市场回顾
　　本周商品市场整体下行。分板块来看，南华农产品指数上涨0.98%，南华有色金属指数下跌3.06%，南华贵金属指数下跌2.33%，南华黑色指数下跌1.91%，南华能化指数下跌1.49%。
　　本周各类策略涨跌不一，招商期货CTA中短周期策略指数上涨0.13%，产品池中上涨产品占比44%，招商期货CTA中长周期策略指数下跌0.01%，产品池中上涨产品占比39%。
　　未来研判
　　宏观信号仍旧偏弱，目前走在中欧美需求边际驱弱的共振以及特朗普交易节奏中，商品整体走弱。不过后续在前期悲观情绪释放和旺季预期支撑下，商品市场有望企稳，但目前尚未扭转颓势，CTA仍然面临净值磨损的压力。海外，市场的交易主线正在从降息预期向衰退预期或再通胀预期切换；国内，7月重要会议更侧重供给侧改革而需求侧未有超预期内容。
　　策略环境
　　日内流动性小幅回落；日内波动和趋势流畅性持续回落。
　　市场的趋势流畅性回落，品种趋势流畅性在0.4左右，趋势流畅品种占比在0.3左右；
　　市场的波动性持续回落，品种波动率在0.2以下，高波动品种高占比在0.5以下。
　　风格因子
　　多数主流因子净值回撤，仅截面期限结构因子小幅上涨。
　　板块维度贡献相对分散，工业金属和贵金属收益贡献占比较大，品种维度贡献相对集中，集运指数均为负收益贡献且占比较大。
　　动量因子的波动率回落期限结构因子小幅回升，但历史分位数仍在0.1-0.9范围内。
　　风险监测
　　量化趋势策略、量化套利策略和量化多策略本周正收益基金数量占比较上周有所下降，风险暴露占比和Alpha<0显著占比都小于上周，说明基金近期收紧了风格暴露，避险行为有所提升。
　　近3个月量化CTA策略整体上在风格因子上的暴露带来了正收益贡献。
　　风险提示：美国降息超预期，国内政策超预期，模型失效，市场主流策略偏移