分析师点评市场数据
　　总量研究
　　【宏观】财政“再平衡”——2024年6月财政数据点评
　　6月份数据显示，财政收支正在进行“再平衡”，公共预算收支矛盾缓解，有利于财政本身稳健性和可持续性。但收入增长偏慢的问题仍值得重视，尤其是非税表现仍强于税收，而主力税种中，仅消费税维持正增长。此外，政府性基金收支矛盾加大，主要因为土地出让收入增速超预期下滑。后续来看，地方财政仍将维持紧平衡，亟待财税体制改革落地，通过消费税分成和征收资源税等形式进行对冲，以降低地方对中央财政转移支付的依赖度。风险提示：政策落地不及预期，重大项目开工不及预期。
　　【债券】2024年上半年政府债供给回顾————兼谈新增政府债供给的限额约束
　　今年上半年政府债发行进度整体偏慢，但分化较大，国债发行快而地方债发行慢。新增债务的限额对地方政府债务发行影响更直接。后续国债剩余额度占比较低，全年来看新增额度基本能使用完毕；地方债方面，后续剩余额度较多，全年来看新增专项债有一定可能难以用足全年的额度。如果今年未使用的额度占比情况与2021年相近的话，那么全年政府债未使用的额度可能达到5800亿元。
　　行业研究
　　【银行】重回30万亿——银行理财月度观察（2024年7月）(买入) 
　　24Q2以来，一般性存款“脱媒”与严控存款“手工补息”共同驱动理财规模超季节性高增；同时，随着债券市场收益率快速下移，票息保护也有所趋弱。在资产欠配压力下，“久期策略”推动收益率曲线平坦化。展望24Q3及后续，理财规模高增的逻辑是否可持续？信托平滑机制受限、非持牌机构理财规模压降等背景下，理财资金配置的边际变化将如何影响收益率曲线形态？
　　【环保】电力行业如何推进市场化改革及价格改革——三中全会精神学习电力篇(买入) 
　　我们认为，推进“电网投资、新能源入市、电碳结合”是接下来推动“双碳”持续深入，解决阶段性新能源电力消纳矛盾点的重要举措。电网投资将持续加速，主网确定性强、配网成长性高；新能源运营商盈利和可融资性预期有望企稳；核电、水电等基荷能源的运营商盈利稳定性、设备商投资确定性提升；储能等灵活性调节资源建设有望加速。
　　【房地产】1-6月百城宅地成交建面-30%，核心30城土拍溢价率5.1%——土地市场月度跟踪报告（2024年6月）(增持) 
　　2024年1-6月,百城宅地供应/成交建面同比-36%/-30%,降幅持续扩大；楼面均价-13%，其中一线/二线/三线城市楼面均价同比+11%/-22%/-15%。1-6月光大核心30城成交宅地489宗，同比-30%，整体溢价率5.1%，较1-5月减少0.7pct，土拍溢价率持续回落。房地产市场供求关系已发生重大变化，区域分化进一步加深，建议关注招商蛇口等。
　　【医药】医保支付改革主线持续推进，特例单议机制促进新药耗新技术临床应用——DRGDIP 2.0版分组方案点评(增持) 
　　【DRG/DIP2.0】2024年7月23日，国家医疗保障局办公室发布关于印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知。贯彻国家政策精神，医保支付方式改革主线持续推进。用好特例单议机制，保障危重症病例和新药新技术的合理应用。回应临床意见，优化分组数量和规则。建议未来的医药投资着重关注3个方向：①提升CMI；②药物经济学优效；③院外健康消费升级。风险提示：控费政策超预期的风险；政策支持不及预期的风险。