核心观点
　　7月23日，豆类油脂期价震荡偏弱。豆一期价震荡偏强，期价承压于10日均线，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价暂获10日均线支撑，承压于20日均线压力，资金变化不大；豆粕期价冲高回落，期价下探10日均线支撑，资金变化不大；菜粕期价跌幅超2.5%，期价跌破5日和10日均线支撑，大幅减仓超10万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价承压于60日和30日均线压力，伴随减仓1.7万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓1.2万手；菜籽油期价震荡偏强，获得60日均线支撑，5日均线拐头上穿60日均线，减仓超9000手。豆类来看，国内进口大豆到港量激增。在油厂压榨亏损和豆粕库存胀库压力日益突出的背景下，油厂开工率难有大幅提升，港口大豆库存面临继续累积的风险，国内大豆价格仍将持续承压。在油厂催提货的影响下，下游出现被动点价，饲料企业物理库存天数被动抬升，下游采购持续谨慎，豆粕负基差持续，随着2409合约逐渐临近交割月，基差回归压力继续施压豆粕期货价格表现。现货市场压力仍在持续释放，令豆粕期价的反弹缺乏可持续性，整体反弹空间明显受限。在供应压力持续释放和基差回归压力影响下，豆类期价短暂反弹过后或将再度承压。
　　油脂市场，马棕出口维持增势，但增幅较此前数据有所回落。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-20棕榈油产品出口量为1,062,238吨，较上月同期增加39.2%。独立检验公司数据显示，7月1-20日棕榈油产品出口量为1,002,572吨，较6月同期增长41.4%。由于印尼7月出口税上调，马棕出口仍保持有利地位。近期美豆油与马棕油价差小幅走缩。由于主要进口国的补库需求，仍将给马来棕榈油价格带来支撑。但进口利润倒挂将制约进口棕榈油的总量规模。截至2024年第28周，我国沿海主要港口豆油库存92.3万吨，周比增幅3.36%。沿海主要港口棕油库存50.1万吨，周比增幅10.1%。油脂库存持续攀升对油脂价格带来压力。近期棕榈油相比豆油失去价格优势，随着前期买船到港，棕榈油终端需求维持清淡，库存也存在低位回升预期，低库存对棕榈油价格的支撑明显减弱。在市场情绪释放之后，短期盘面缺乏持续驱动，棕榈油期价继续跟随国际油脂市场的脚步，同时在国内库存面临修复性增长的背景下，期价反弹空间受限。