●行情回顾:上周从宽基指数来看多数反弹，科创50领涨，涨幅近3%;仅500价值小幅下跌。跌幅近1%。中信—级行业涨多跌少，电子指数领涨，涨幅超6%;煤炭指数领跌，跌幅近6%。中信五风格中金融、成长相对更强。期指各主力台约基差年率均有所走强。资金面情绪来看，上周美元指数跌超0.7%，人民币兑美元小幅升值0.12%，仍相对偏弱一些。北向资金上周转而净买入超159亿元;融资余额回落，资金情绪方面外资率先回暖。
　　●大类资产:MSCl全球主要股指延续全线反弹，欧澳远东市场领涨，涨幅超2%。美联储主席鲍威尔国会听证表态偏鸽，美联储似乎开始更加关注何时降息。随后公布的美国6月通胀全面降温，进一步提振美联储官员更快降息的信心。市场现在几乎完全计价9月份将降息25个基点，年内可能会有三次降息的概率快速升至50%以上。这又再度反应了前期管理通胀的成果，或为再通胀交易奠定基础。在降息预期提升的背景下，美股在上周四迎来风格转换，科技七巨头回落，周期股、利率敏感型股票和银行股都出现了强劲反弹，风格转换能否持续还要观测后续盈利从科技巨头扩散到其他行业的进程。
　　●驱动因素:数据端，最新金融数据显示6月信贷增量及结构均偏弱，这主要是由于有效融资需求偏弱、经济结构转型、打击资金空转等多种因素的共同作用。经济数据出炉，5月经济的疲弱态势基本延续至6月，而出口强劲与内需不振之间的分化趋势也有所延续。上半年经济主要靠出口支撑，得益于外需较为强劲，制造业保持高速增长，经济仍巧妙地达成内外需平衡。下半年全球需求或有所走弱，若出口板块承压，内外平衡面临松动，下半年宏观看点在于国内积极政策的回归。消息面上证监会宣布暂停转融券业务，存量依法展期并不晚于9月30日了结;上调融券保证金比例至100%、私募融券保证金上调至120%。虽然转融券余额、融券余额自去年10月开始已持续回落，但这依然从一定程度上提振了投资者信心.
　　●展望未来:外部流动性约束进—步下行有利于国内市场短期震荡偏强的走势，近日市场在消耗完下跌动能后有企稳特征，且成长板块偏强。中期关注美联储降息预期快速回升下，市场风格结构的逐步转换。